今日动力电池回收迎来爆发。截止收盘，板块大涨3.45%，南都电源(300068.SZ)收获20cm大长腿，积成电子(002339.SZ)、迪生力(603335.SH)涨停，宁德时代(300750.SZ)涨超5%，格林美(002340.SZ)涨2%。
从博弈角度看，今日市场在开盘阶段先行尝试了相对低位PCB、消费电子方向，但整体的市场反馈相对欠佳。而后资金开始回流新能源汽车整车锂电方向，其中市值较大的长安汽车涨超8%，宁德时代与长城汽车同样涨幅近5%。
由于新能源汽车产业链本身具有较大的板块容量，并且前期经历过一段时间整理，筹码得到了相应的沉淀，当其能够在后续延续强势顺利形成二波行情，有望吸引追价的增量资金入场，市场的赚钱效应进一步扩散至赛道的其他方向。比如动力电池回收在消息面叠加下被资金发起猛烈攻击。
日前，工信部、国家发展改革委、生态环境部三部门印发《工业领域碳达峰实施方案》，文件提出，加强再生资源循环利用，推动新能源汽车动力电池回收利用体系建设。延伸再生资源精深加工产业链条，促进钢铁、铜、铝、铅、锌、镍、钴、锂、钨等高效再生循环利用。
从资源供给与可持续发展两个角度看，动力电池回收都必不可少。一方面，以锂资源为例，锂资源供需或长期偏紧，动力电池回收长期看将成为锂资源供给的重要补充;另一方面，建立成熟的动力电池回收体系可降低未来我国锂钴镍等资源对海外的依赖度。
我国新能源汽车销量自2015年开始放量，并随后保持快速增长趋势，从2015年的33.1万辆增加至2021年的352.1万辆，年复合增长率达48.3%，截至2021年底，新能源汽车保有量达到784万辆。
随着新能源汽车产业快速发展，带动动力电池装车量快速增长。我国动力电池装车量从2015年的15.7GWh增加至2021年的154.5GWh，年复合增长率达46.4%。
国内早期推广的新能源汽车动力电池陆续进入报废期，叠加近年来新能源汽车销量实现高速增长，预计未来2-3年内动力电池将迎来大规模退役潮，退役动力电池的回收利用需求渐显迫切。
动力电池回收作为锂电池后周期行业，需求有望受产业链景气传导而逐年走高，天风证券预计2030年我国动力电池总退役量有望达到380.3GWh，2021-2030年十年CAGR高达48.9%，未来有望呈现指数式增长。从长视角来看，行业当下正处于长景气周期的起跑点。
与此同时，随着动力电池需求暴增，短期产能释放跟不上以及全球疫情冲击共同影响下造成上游原材料供需失衡，锂、钴、镍等锂电池关键原材料均有大幅涨价。锂电池原材料价格大幅上涨提高了回收废旧动力电池的经济价值，有助于改善回收企业的盈利能力。
目前我国锂电池原材料的对外依存度很高，未来电池的回收利用将逐渐成为动力电池原材料供给的重要来源之一，将在一定程度上缓解上游原材料供应紧缺的压力。东莞证券预测2025年废旧动力电池的回收量将达百万吨级量，2021-2025年复合增长率有望达42%，2025年废旧动力电池回收的市场规模有望达到500亿元。
从商业模式看，回收渠道的差异将直接决定商业模式的优劣，根据回收主体的不同，行业当前存在着三种主流模式，依次分别为：①以电池生产商为回收主体的模式;②以整车制造商为回收主体的模式;③以第三方为回收主体的模式。
其中，整车厂渠道优势最强，处于产业链核心地位;电池生产商的上下游协同场景多，可以形成产业闭环，商业模式最为稳定;而第三方企业与整车厂、电池厂等渠道方合作的深度、广度将决定企业的核心竞争力。
总体来看，当前我国动力电池回收行业尚处于起步阶段，伴随着新能源汽车渗透率将持续攀升，动力电池回收产业未来发展空间巨大，有望成为下一个风口产业。东莞证券建议关注拥有回收渠道优势和领先技术实力的电池回收头部企业：宁德时代、格林美;以及积极布局动力电池回收业务赋能新成长的天奇股份、光华科技。
