概念追踪 | 高温叠加复工复产用电恢复 火电板块高景气度有望延续(附概念股)

231 7月20日
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陈雯芳

智通财经APP获悉,6月以来部分地区经历持续高温天气,叠加多地复产复工推进,用电负荷快速提升。6月西北电网最大用电负荷多次创历史新高;华北电网最大用电负荷创入夏以来新高;其中,甘肃、陕西、河南等地电网最大负荷创历史新高。国泰证券表示,电网多措并举将一定程度满足负荷需求,但充分发挥火电调峰保供职能,仍是保障电网安全运行和电力可靠供应的兜底选项。

持续高温天气推动全国日发电量快速攀升。据国家气候中心,今年6月以来(至7月12日),我国平均高温日数5.3天,较常年同期偏多2.4天,为1961年以来历史同期最多。全国共有71个国家气象站的最高气温突破历史极值,其中河北灵寿(44.2℃)、藁城(44.1℃)、正定(44.0℃)和云南盐津(44.0℃)日最高气温达44℃以上。据中国电力企业联合会统计,6月以来,全国电力消费同比增速由负转正,增速还将随着气温升高而进一步提升,预计今年迎峰度夏期间,全国电力供需总体平衡,华东、华中、南方区域部分省份在用电高峰时段电力供需偏紧。

据中电联测算,下半年全社会用电量同比增长有望在7.0%左右,比上半年增速提高4个百分点左右。考虑到当前我国中东部气温较常年偏高,以及下半年宏观经济加快恢复,预计最终用电量增速可能还会高于上述预测数值。

从我国电力结构来看,火力发电量虽处在下降通道中,但仍然以火电为主。据国家统计局公布,今年6月份火力发电在全国发电量中的比例降至64.2%。光大证券认为,由于光伏机组的高出力时段一般在上午10点至下午4点,夏季的出力水平更高;而风电的高出力时段主要在夜间,冬季出力水平更高,二者的出力曲线和电网负载曲线有明显的偏差,所以在夏季、冬季的正午或者傍晚时段等高负载时间对于火电有确定性需求。火电在峰谷调节上拥有灵活性优势,实施尖峰电价将明显提升高负载时段的电价水平。

根据观研报告网资料显示,目前我国火力发电主要用的是动力煤,且是国产动力煤。天风证券认为,从供给端方面来看,动力煤供给弹性相对较小,3月动力煤月度供给量达到年内峰值3.37亿吨。从需求端来看,基于国内疫情复工节奏,测算7月火电发电量预计为4601-5056亿千瓦时,同比下降3.5%-12.2%,对应电煤需求量预计达1.84-2.02亿吨、动力煤需求总量为2.94-3.12亿吨,对比年内供给峰值仍有空间。

火电降幅收窄,长协比例提升促进盈利能力改善。截至6月底,火电累计装机容量13.05亿千瓦,同比增长2.9%。从303号文正式执行的两个多月以来,国家及地方不断加大煤炭中长期合同签约履约监管,确保长协稳定供应且价格不超出规定的区间。有机构认为,二季度火电企业长协覆盖比例将超过一季度,且二季度入炉标煤单价有望较一季度大幅下降。考虑到煤电电价最高可上浮20%,且高耗能行业涨幅不受此限制,预计火电盈利能力有望持续改善。

火电企业业绩方面,根据Wind统计,今年一季度,31家火电上市公司累计实现归母净利润55.46亿元,而2021年全年,火电企业累计亏损了297.52亿元。事实上,随着煤炭价格从2021年下半年启动上涨,火电上市公司当年三季度归母净利润已经转盈为亏。之后冬季能源消耗高峰期到来,火电企业最终交出一份大亏的业绩报告。2021年,31家公司中仅有13家净利润为正数,到2022年一季度,这个数字上升到了21家。

业内人士表示,进入6月以来,各地电网负荷创快速增长、电力供需形势紧张的新闻逐渐增多,而根据历史数据来看,7月和8月才是我国夏季负荷最高的月份——2021年夏季最高电力负荷达到11.92亿千瓦、同比增长10.8%,今年夏季负荷继续保持高增已经是必然。

民生证券认为,随着高温天气来临叠加工业用电恢复,高日耗将带动库存消耗进程继续加快,板块高景气度有望延续。

相关概念股:

国电电力(600795.SH):公司发布公告,22H1公司完成发电量2155.3亿千瓦时,上网电量2047.6亿千瓦时,按照可比口径较上年同期分别增长2.8%和2.8%;参与市场化交易电量占上网电量的92.4%;平均上网电价0.4400元/千瓦时。

赣能股份(000899.SZ):主营火力发电、水力发电及新能源发电,公司旗下在运营火电总装机容量为1400MW,在建火电装机容量2000MW;水电总装机容量100MW;已建成投运的光伏发电装机容量为78.4MW,在建光伏发电装机容量为67.08MW。

华能国际(600027.SH):五大发电集团之一,主营业务为电力、热力生产供应以及煤炭开发。装机规模方面,集团装机规模稳步增长,截至2021年末,集团装机容量达17872万千瓦,清洁能源装机占比32.58%。

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