又到军工板块表现的时机了。
7月19日早盘，军工快速走强。截止10：30，板块逆势上涨1.55%，航发动力(600343.SH)直线拉板，铖昌科技(001270.SZ)涨超7%，中船防务(600685.SH)涨超6%，亚星锚链(601890.SH)、振芯科技(300101.SZ)涨超5%。
从博弈角度看，当前指数已从反弹趋势转为阶段震荡，主线新能源赛道由于前期热度偏高及短期涨幅较高，目前已缺乏继续向上的动力，资金也出现一定畏高和兑现情绪。此时相对低位的军工板块，由于行业需求计划强、确定性高，供给执行力强，横向比较其它制造业受疫情冲击较小等优势，叠加中报季来临，部分资金转而去挖掘更具性价比的军工。
从基本面角度看，军工板块多家公司陆续发布了2022H1业绩预告，行业的高景气逻辑有望再获验证。
上游方面，盛路通信业绩预计同比增长7774.02%-10529.92%，光启技术业绩预计同比增长73.61%-117.01%;
中游方面，成飞集成业绩预计同比增长177.78%-223.13%，长城军工业绩预计同比增长150.07%-150.07%，安达维尔业绩预计同比增长110.83%-116.05%;
下游方面，中船防务业绩预计同比增长116.83%-123.15%。
中航证券表示，军工行业的高景气度、稳定性以及确定性等优势，是大部分行业难以比拟的。回溯军工发展脉络，驱动行情演绎的逻辑正在从主题投资转变为价值投资，2019年至2021年连续三年均呈现出中报行情。其中，七八月份累计涨幅分别为9.79%、36.69%、20.29%。
至于投资机会上，中泰证券认为，2022年军工投资首要把握高景气和长逻辑兼备赛道，其中航空制造和航空发动机具备较强的军民两用属性，成长空间广阔。航空发动机具备实战化演练消耗属性，需求持续性较强。
其次要把握国企改革投资机会，2022年是国企改革三年行动的大考之年，国有军工企业混改有望提速，改革红利有望加速释放。
另外，军工资产证券化有望加速，优质军工资产注入有望带动国有军工上市公司资产质量和盈利能力大幅改善。重点关注军工央企的股权激励和资产注入。
总的来看，本轮军工行情有基本面支撑，板块成长确定性高，板块估值已进入上修通道，仍有较大修复空间。
展望2022H2，兴业证券指出，军工行业优质标的业绩兑现确定性高，若总体市场环境企稳，或有条件获得进一步溢价。放眼未来三年，一批优质标的归母净利润复合增速中枢在30%左右，当前对应2023 年市盈率尚在25-35x 区间，以一年维度审视仍有显著上行空间。
不过需要注意的是，另一方面军工板块投资难度相比2020H2 及2021 年有所加大。经过近两年的演绎，行业需求认知趋于充分，超额收益或取决于更加精细的基本面分析和业绩研判。
