2022年的焦炭行情，似乎格外颠簸起伏。
6月以来，焦炭市场先是经历两轮提涨，共计上涨300元/吨，紧接着又迎来一轮提降300元/吨，跌回月初水平。而若将时间拉长来看，5月，焦炭市场已经历经了四轮提降，累计提降幅度达到800元/吨。
焦炭价格大起大落，背后反映的或许是现阶段市场预期混乱，多空博弈激烈。
智通财经APP注意到，近期焦炭价格的剧烈波动，亦传导到了二级市场，打乱了相关标的原本稳健上行的股价运行趋势。
以中国旭阳集团（01907）为例，作为全球最大的独立焦炭生产商及供应商，尽管结合基本面来看，公司业绩稳健、成长性突出，但是近期股价走势却与基本面升势完全背离，投资价值愈发凸显。
另外，值得一提的是，自今年4月中旬披露公告称计划在2022年不定期以最高总额3亿港元回购股份以来，截至7月11日，中国旭阳集团已累计回购股份13次，总计948.6万股，金额高达3589.05万港元。
值股价震荡寻底之际，中国旭阳集团逆势大手笔回购，背后深意值得投资者回味。
需求改善或支撑焦炭价格再次走强
如果要用一个词汇来精准概括焦炭当前的处境，供需双弱或许再适合不过了。
一方面，供给端来看，年初至今，焦炭的生产一直处于不饱和状态。3月中旬以前，受春节、保障冬奥会等外部大环境因素影响，焦企无法满负荷生产，供应增加受限。3月中旬以后，疫情反复导致的物流受阻，叠加利润承压，阶段性拉低企业的生产积极性，焦炭供应持续收缩。
根据公开数据，今年上半年全国焦炭产量20418万吨，同比下降2.8%。
另一方面，需求端来看，钢厂铁水同样受外部限产因素干扰，产量受限。尤其是6月以来下游成材需求的弱现实和成材的高库存，导致钢价大幅下跌，拖垮钢厂利润，迫使钢厂被动检修增多，外加季节性需求影响，铁水见顶小幅回落。数据显示，7月10日Mysteel调研247家钢厂，日均铁水产量230.84万吨，周环比减少5.12万吨，铁水产量下滑，炉料需求继续承压。
终端需求方面，地产数据亦持续低迷。根据国家统计局数据显示，2022年1-5月，全国房地产开发投资52134亿元，同比下降4%；房屋新开工面积同比骤降30.6%；房屋竣工面积同比下降15.3%。
供需双弱的形势，无疑对焦炭的短期走势形成了压制，这亦解释了为何上半年焦炭价格始终难以向上有效突破。
但所谓风物长宜放眼量，中长周期来看，“双碳”背景下煤炭行业对于投资新产能的意愿较为薄弱，同时国家层面对于新增产能的审批趋严，未来产能核增的空间相当有限。
供给上有封顶，而下游的需求潜力则是迟迟没有完全释放。智通财经APP判断，在宏观经济仍面临较大增长压力的背景下，下半年政策或仍将持续加码基建投资。未来，随着政策影响显现，焦炭的中长期需求势必会逐步回暖，进而对价格形成长期有力支撑。
大手笔回购加速构筑股价“铁底”
焦炭中长期前景无忧，回看中国旭阳集团自身经营状况更是不乏亮点。
就产能而言，中国旭阳集团正处于加速扩产阶段，公司的新增产能将为后续业绩升势提供坚实支撑。
据了解，旭阳中燃300万吨/年焦化及制氢综合利用项目预计将于本月投产，年内即可增加焦炭产量100万吨；此外，旭阳已于2021年启动实施海外发展战略，联合青山集团、德龙集团、南钢集团、中伟集团，协力推进焦炭业务的海外布局。目前，旭阳正在印尼苏拉威西园区控股及参股三个项目，分别是旭阳伟山（印尼）新能源年产480万吨焦化项目（预计2023年4-6月份陆续投产），以及德天焦化（印尼）年产470万吨焦化项目和金祥（印尼）新能源年产390万吨焦化项目（此两项目均预计于今年10月投产）。
更不消说，中国旭阳的化工产品，以及运营管理服务及贸易等轻资产业务、新能源业务亦在大幅增扩。数据显示，随着旭阳沧州园区30万吨/年己内酰胺二期项目及旭阳东明园区己内酰胺扩能增产配套项目近期陆续投产，今年中国旭阳的己内酰胺产能将达到75万吨/年，年内可增加产量26万吨；将增加山西区域运营管理服务业务150万吨，增加其他运营管理服务业务90万吨，增加贸易业务260万吨，预计年内运营管理服务及贸易业务增量总计不低于500万吨；旭阳氢能亦将伴随在建旭阳定州园区12000kg/d二期高纯氢项目及500kg/d三合一（氢、油、LNG）加氢站项目、旭阳邢台园区年产高纯氢3750万方和工业氢1.6亿方氢能源示范引领项目陆续投产，料会带来年内1700万方氢气经营业务增量。
综上，尽管现阶段焦炭市场预期混乱，但中长期看供需结构向好趋势并未发生变动，再加以经过提炼、整合、固化、复制公司深耕焦化化工行业运营管理经验及核心能力与优势而打造并成功实践的有旭阳特色的运营管理服务业务模式，使得中国旭阳能够更多方式更有条件对内持续提升核心竞争力，对外有效进行管理、技术、服务输出，丰富了产业组合，扩大了市场空间，优化了资产配置，提高了资本回报，拓展了兼并收购范围，增加了轻资产业务占比，具备穿越行业周期的能力，形成稳健增长、连续增长的发展韧性。因此，中国旭阳集团前景仍然乐观。
基于此，股价的震荡调整对于长线投资者而言正是做多的黄金时间窗口。如前所述，在过去三个月里，中国旭阳集团已累计回购股份13次，总计948.6万股，金额高达3589.05万港元。
无独有偶，自年初以来，中国旭阳集团的港股通持股比例亦在不断走高。数据显示，今年年初中国旭阳的港股通持股数量约为1.66亿股，对应比例为3.72%，而截至7月11日收盘，港股通持股数量已升至1.88亿股，对应比例提高至4.22%。
产业资本回购，聪明资金加仓，种种迹象均指向中国旭阳集团的投资价值已经被市场大幅低估。智通财经APP认为，值当前公司股价调整之际，正是需要投资者坚定信心和耐心的时刻。毕竟，好的价格往往比好的公司更加稀缺。
