智通财经APP获悉，摩根士丹利重新评估了Juul电子烟禁售令对其大股东奥驰亚(MO.US)的影响。
分析师Pamela Kaufman表示，FDA对Juul电子烟的营销禁令可能会使奥驰亚令其终止竞业，如果该电子烟退出市场超过一年，或者如果Juul的账面价值开始比最初128亿美元低超10%，奥驰亚即可执行该禁令。从估值的角度来看，Juul每股价值仅为0.88美元，但Juul的撤市仍将对奥驰亚的整体价值产生影响。如果不受Juul竞业限令的约束，奥驰亚预计将继续加大对电子烟的研发投入或收购新的电子烟技术。
Kaufman指出，市场上有一些规模较大的独立电子烟公司可能会吸引奥驰亚的关注，但由于考虑到日益严格的监管环境，摩根士丹利仍维持对奥驰亚的“减持”评级。Kaufman及其团队表示，尽管估值已从2023年EV / EBITDA的8.7倍收缩至核心业务的7.2倍，目前仍没有看到足够的股价催化剂。
FDA对Juul的裁决将为菲利普莫里斯(PM.US)带来积极的影响，该公司可能有机会在Juul退出市场的情况下提高IQOS电子烟的销售。值得注意的是，菲利普莫里斯的IQOS HNB设备已经获批，旗下电子烟VEEV也正在申请批准。
英美烟草(BTI.US)也被视为Juul产品撤出市场的关键受益者，预计英美烟草将进一步巩固其在美国电子烟领域的领先地位。
