国泰君安证券:乘用车行业风险偏好继续提升,从确定性向空间性延伸

434 6月12日
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文文 智通财经资讯编辑。

智通财经APP获悉,国泰君安证券发布汽车行业研究报告指出,购置税减征叠加地方刺激政策带动,乘用车销量将在6月起加速复苏;市场风险偏好继续提升下,市场将从业绩维度向空间维度延伸。乘用车板块行情仍然继续,零部件优于整车,推荐成长确定性龙头、高景气度新能源车产业链以及高风险偏好三个方向,继续推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线:智能化主线,推荐标的伯特利、上声电子、星宇股份、德赛西威、科博达、华阳集团、华域汽车、中鼎股份、保隆科技等;高景气度新能源化主线,推荐标的双环传动、拓普集团、巨一科技、瑞鹄模具、合兴股份、爱柯迪、博力威等,受益标的欣锐科技;自主品牌主线,推荐标的福耀玻璃、春风动力、比亚迪、长城汽车、吉利汽车、广汽集团等。

汽车刺激政策连续超预期,预计6月起乘用车销量能看到明显改善。购置税减征将从6月1日开始执行,对30万元以下的2.0L排量的乘用车减半征收购置税,预计减征金额以及减征范围超出市场的预期;叠加不断落地的地方性汽车消费刺激政策,预计6月起的1-2个月乘用车销量将看到明显的改善,短期的复苏是确定的。

改善能否持续是不确定的,如果持续性不足或可期待更丰富的刺激政策。短期销量改善后,对于后续需求能否持续是不确定的,无法证实也无法证伪;从购置税减征政策的超预期落地看托底汽车消费的决心很强,如果2-3个月后销量出现回落或者期待更进一步的消费刺激政策。我们判断市场短期仍将继续交易确定性,对于不确定的因素继续观察。

短期看零部件的需求复苏更为确定,方向选择的重要标准将从确定性向空间性延伸。刺激政策将提升行业需求复苏速度,但多变量影响下复苏程度较难量化,在整车厂力争追回4、5月销量损失的预期下,短期看零部件的需求复苏更为确定,随着市场风险偏好的提升,零部件的方向选择将从确定性向空间性延伸,确定性赛道一是成长空间确定、竞争格局清晰和细分龙头,二是终端需求最为确定的头部新能源产业链;空间性赛道主要包括空气悬挂、一体化压铸、电驱动等。

风险提示:复工不及预期,乘用车市场回暖不及预期。


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