医药卖水人要雄起了?
今日CRO概念股大幅走强，截至收盘，指数大涨2.28%。其中，浩元医药(688131.SH)大涨超13%，百花村(600721.SH)涨停，行业三巨头康龙化成(300759.SZ)、凯莱英(002821.SZ)及药明康德(603259.SH)(02359)涨超5%。
消息面上，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务》提到，强化药品供应保障能力。持续深化审评审批制度改革，加快有临床价值的创新药上市。持续推进仿制药质量和疗效一致性评价工作。优化国家基本药物目录，完善目录管理机制。
从长期主义看，近些年，CXO赛道在A股市场上可谓炙手可热。以中证医药研发服务指数(简称CXO系数)为例，自2017年末至今，累计涨幅达200%左右，大幅跑赢沪深300同期150个百分点。
那么，CRO为什么走的如此耀眼夺目?
作为典型的“长坡厚雪”赛道，医药行业历来受到市场关注。而其中医药卖水人的CRO更是最优质的分支，没有之一。
对于医药企业而言，创新驱动是永恒的成长逻辑。但医药创新周期长、不确定性高，医药股的投资难度大。相比之下，作为医药创新“卖水人”的CXO成为更稳健的投资选择。
在医药研发产业链中，CXO企业以将新药研发的资金投入和潜在风险在整个产业链上进行分散，帮助医药企业节约30%-70%的研发费用，同时将新药研发时间缩短1/4-1/3左右，大幅提升医药研发效率。
据Frost & Sullivan数据，2016-2020年，全球医药行业研发投入从1567亿美元增至1908亿美元，年复合增速约5%。在巨大的市场中，医药研发的蛋糕正越来越多地被CRO、CMO等外包服务行业分食。
其中，我国作为全球第二大药品市场，一直是跨国药企的必争之地，国外CXO订单向国内转移正成为行业趋势。此外，国家政策支持医药行业从仿制药向创新药发力，带动CXO产业链快速崛起。
从2015-2019年，中国制药行业的研发开支由105亿美元大幅增至211亿美元，年化增长19.06%。根据Frost & Sullivan报告预测，中国医药研发将由2021年的298亿美元增长至2026年的551亿美元，复合年增长率约13.1%。
研发支出的增长带动CXO景气度持续向好。以A股26家CXO概念上市公司为例，2016-2020年，营收总额从328亿元增至742亿元，年化增长22.66%;净利润从43亿元增至136亿元，年化增长33.25%。
另一方面，CRO行业壁垒高，护城河深厚。除了高门槛准入和强质量监管，构筑了较高的行业壁垒外，CRO主要做新药研发，对人才和技术积淀有较高的要求，新进入公司不占优势。这也是为什么行业出现了平台化发展趋势，强者恒强。
回归当下，CRO指数从去年10月的高点一路调整，截至5月27日收盘，跌幅达29%，比较惨烈。在行业景气度持续向上的背景下，这样的调整幅度和空间似乎已足够。更何况，CRO的杀跌并非基本面恶化所致，更多是受资金面和市场情绪等因素的影响。
目前，市场最为关注的便是，可以抄底CRO行业吗?
天风证券指出，创新药板块受多方面因素影响，目前整体估值已基本回落至疫情前水平，从中长期角度看，该行认为板块估值已经回归理性，当前时间节点具有较好的中长期布局价值。建议重点关注已具有一至多款创新药获批的上市公司。结合研发管线、商业化策略、估值性价比多维度筛选。
西南证券也认为，成本优势推动下，海外CXO产能持续向我国转移，同时国内创新药崛起进一步为CXO行业带来增量空间，预计CXO板块业绩有望保持高速增长，且确定性较高，建议关注产业链布局一体化的平台型CXO企业。
