智通财经APP获悉，5月27日，煤炭板块继续上攻，截止发稿，大有能源封二连扳，上海能源、陕西焦煤、郑州煤电等煤炭股跟涨，自5月11日以来煤炭板块指数上涨19%，今年以来板块整体上涨超42%，而同期沪深300指数下跌18%，同期跑赢60个百分点。作为今年最强的防御板块之一，大涨过后，煤炭板块是否还存在较强预期差?
基本面上，虽煤价表现不断超预期，但今年以来煤炭需求整体表现平淡，夏季用煤高峰期来临，但受西伯利亚高压盘踞影响，冷空气持续南下导致东亚地区气温持续偏冷，用电需求走强或不及预期。同时受疫情持续影响，下游需求电力、非电力均需求极度疲弱，中下游煤炭库存补库明显。另一方面，动力煤价格被发改委限价，且不断加强监督打击变相涨价行为。在此背景下煤炭股依旧持续走强。
短期看，板块波动节奏依然跟随海外油价预期的变化。受到俄乌冲突的影响，全球的能源价格走高。地缘冲突事件引发的全球能源供需格局重构，不仅导致短期内煤价高位运行，还可能抬升全球中长期煤炭使用成本，造成中长期煤价中枢上移。需求方面，预计后续疫情缓和及基建开始发力后，煤炭需求还有新一轮脉冲改善;
中期看，当前我们面临2020年疫情以来的全球超发货币而引发通胀，恢复经济过程中需求增长甚至集中爆发之时，又遭遇能源紧缺抑制经济恢复，同时造就了能源价格持续维持高位当前能源股无论利润利润确定性，还是分红带来的高股息，在滞胀经济背景下，能源板块成为最具确定性的板块。
长期看，国家提出要力争在“2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和”。在此之下，大家对煤炭行业的预期是走下坡路的，也就是说煤炭在我国未来能源结构中的占比是要逐年下降的。所以，有很多煤炭企业会提前消减产能，整个煤炭行业都在主动的去限制自己的供给。但社会的需求却是不断上涨的，在现在这种新能源发展受限，而传统能源供给又遭到压制的情况下，煤炭供给与需求的不平衡会中长期存在。
申万宏源认为，由于我国能源资源“富煤、少油、贫气”的既定事实，从而造成了A股市场唯有煤炭板块具有可投资性。在全球性煤炭、天然气紧缺的状态下，我国能源紧缺不可避免，在稳经济工作会议上同样强调了我国能源紧缺状态。我们预计未来三至五年，该状态难以改变。高股息防御性凸显。年初以来市场大跌，滞胀投资逻辑已经得到印证，短期的波动只会制造加仓机会。煤炭板块，低估值高股息，兼具业绩大幅增长，在当前市场背景下，回溯18年市场大跌，高股息防御性特征凸显。
相关概念股
兖矿能源(600188.SH)：是中国和澳大利亚主要的煤炭生产商、销售商和贸易商之一,产品主要包括动力煤、喷吹煤、焦煤,适用于电力、冶金及化工等行业。
陕西煤业(601225.SH)：主营煤炭开采、经营、销售、加工和综合利用;煤炭铁路运输;新能源项目的投资、开发、经营和管理等。
山煤国际(600546.SH)：主要产品为煤炭、电力热力、焦炭及化工产品等。煤炭产品主要是:焦煤、肥煤、瘦煤、贫瘦煤、气煤等。
上海能源(600508.SH)：曾被评为煤炭工业优秀企业，主营业务范围:煤炭开采、洗选加工、煤炭销售,铁路运输。
