智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，维持钱江摩托(000913.SZ)“增持”评级，考虑外部扰动，2022-24年EPS预测调整为0.67(-0.11)/0.9(-0.23)/1.09元，目标价由22.6元下调25.9%至16.75元，对应2022年25倍PE。
报告主要观点如下：
定增提升实控人股权比例，彰显经营信心。公司拟向吉利迈捷(实控人李书福控制企业)定增不超过5.05亿元，认购价格为8.7元/股，定增后吉利迈捷及其一致行动人李书福及吉利科技合计持有公司股份从29.77%提升至37.73%，理顺股权关系，彰显经营信心。
股权激励落地，绑定管理层与核心骨干人员。公司拟向中高层管理人员、核心技术人员及骨干共计162人授予限制性股票1587万股(占公告时总股本的3.5%)，授予价格5.93元/股，考核目标：以2021年为基数，2022-2025年收入增速不低于10%/20%/30%/40%，对应收入为47.4/51.7/56.0/60.3亿元，净利润增速不低于20%/40%/60%/80%，对应扣非净利润为2.3/2.7/3.0/3.4亿元，研发投入增速不低于10%/20%/30%/40%。本次激励的考核目标较为保守，主要以激励员工为主，有利于留住优秀员工团队，调动员工积极性。
强化股东和管理层利益，包袱剥离后再成长。本次定增和激励后，实控人股份提升，股权关系更为通畅，管理团队通过绑定股权改善利益关系，激发公司全体动能，叠加公司业务调整，剥离非主业包袱，聚焦中大排摩托和电摩赛道，公司有望进入成长新阶段。
风险提示：原材料价格上涨，芯片短缺加剧，新车销量不及预期。
