智通财经AP获悉，中信证券发布研究报告称，当前电子板块估值处于历史绝对底部，核心资产价值凸显，重申积极关注两大投资主线：一、上游半导体看景气度，“重资产”看本土化，“轻资产”看前三名，当前首推半导体板块，重点关注同比增长较为确定的细分方向(设备国产化、制造本土化、客户结构优质的芯片设计厂商)。二、下游终端关注创新增量蓝海：寻找确定性强的纯增量下游产品赛道，重点关注汽车电子(电动化和智能化)、AIoT(手表、VR);另也建议关注业绩增长较为明确的细分方向，如手机存量市场中的折叠屏增量。重点推荐：北方华创(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)、盛美上海(688082.SH)、中芯国际(00981)、华虹半导体(01347)、士兰微(600460.SH)等。
报告主要观点如下：
上游半导体看景气度，投资重点如何定?——板块投资策略：“重资产”看本土化，“轻资产”看前三名。
重点关注什么?“重资产”看设备/制造本土化，“轻资产”关注客户结构好、全球竞争力强的设计企业。
半导体子板块四个核心问题：
1)行业景气度能否持续?能持续!全球半导体销售额成长，行业呈现结构性景气特点：从普遍缺货到“长短料”;
2)设备/制造子行业为何值得重点推荐?设备交期紧张+国产化景气;晶圆厂产能利用率高企，产品组合升级和涨价带动ASP增加;
3)设计公司投资思路有哪些变化?从去年关注“缺货涨价受益”到今年关注“行业前三客户优质”;
4)功率半导体景气度与供需分析?行业景气度仍然乐观，细分赛道增速分化，关注IGBT及SiC/GaN赛道。
下游终端角度看行业，哪些蓝海哪些卷?——板块投资策略：重点关注汽车电子+AIOT增量+手机细分创新。
重点关注什么?蓝海市场看重点(汽车、AIOT)，存量市场找增量(手机)。
增量蓝海的四个问题：
1)汽车：电动化及智能化，汽车芯片变化和机遇有哪些?①域控制器变革;②MCU国产化替代;③汽车存储;④CIS增量;⑤功率半导体。
从苹果到特斯拉，是否能成为电子产业链新蓝海?汽车电子化中的增量机会
2)AIOT：耳机之后，AIOT谁接棒?智能手表，智能家居
VR之后，元宇宙硬件关注什么?整机进展，AR方向
存量市场的四个问题：
1)手机大盘趋势如何?整体存量市场，关注下半年需求边际好转，以及品牌份额的变化
2)哪些细分有增量?重点关注折叠屏产业链
3)产业链外迁可能性多大?短期看疫情或有扰动，中期看大部分环节不具备外迁经济性，长期看国内结构升级
其他周期性子行业下半年还有哪些投资机遇?——板块投资策略：重点关注MiniLED、PCB、薄膜电容等细分方向。
风险因素：全球宏观经济低迷风险，全球疫情持续，下游需求不及预期，创新不及预期，国际产业环境变化和贸易摩擦加剧风险，汇率波动等。
