智通财经APP获悉，东莞证券发布研究报告称，维持电子行业“推荐”评级。从2021年报和2022年一季报业绩情况来看，22Q1国内电子行业景气度出现分化，一方面，此前受益于疫情的液晶显示面板、驱动IC等景气低迷，手机/PC出货量同比下滑;另一方面，以半导体设备、材料为代表的国产替代主线维持高景气，而汽车电子、AR/VR成为行业创新的主要驱动力。建议关注电子行业高景气度的细分领域，如功率半导体斯达半导(603290.SH)、士兰微(600460.SH)等、半导体设备/材料北方华创(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)等、模拟芯片圣邦股份(300661.SZ)、思瑞浦(688536.SH)等、汽车电子和AR/VR歌尔股份(002241.SZ)、联创电子(002036.SZ)等。
板块整体业绩：2021年业绩同比增长，22Q1营收、归母净利润同比下滑。2021年以来，全球经济从疫情中持续复苏，消费电子、显示面板和LED等终端需求持续回暖，汽车电子、MiniLED和元宇宙等新兴蓝海市场的快速扩张也为行业发展贡献增量;另一方面，功率半导体、半导体材料与设备等领域的国产替代持续推进，我国集成电路与电子元器件领域的全球份额占比持续提升，在传统行业需求持续回暖、新兴领域快速推进和关键领域国产替代等多种因素催化下，电子板块2021年营收、净利润均实现同比增长，且盈利能力有所提高;
消费电子&汽车电子：板块营收端表现不如利润端，且盈利能力持续下滑，一方面是因为智能手机创新放缓，平均换机周期拉长，另一方面缺芯缺料问题也影响了消费电子&汽车电子企业的生产成本。
半导体：板块全面景气，除了封测板块22Q1产能有所松动外，其他子行业营收、归母净利润均实现同比增长，且盈利能力持续提升。
PCB：下游传统需求回暖，叠加汽车电子等新兴需求拉动，PCB板块2021和22Q1年营收、净利润均实现同比增长，但受原材料价格高企影响，板块营收增速不如利润增速，且盈利能力同比下降。
被动元件：MLCC价格2021年上半年持续上行，叠加内资龙头企业持续扩产，行业2021年上半年量价齐升;虽然MLCC型号下半年价格而有所回落，但平均价格仍然较高，因此板块2021年业绩实现同比增长，且盈利能力同比提高;进入22Q1，部分下游企业开始削减MLCC订单，产品价格进一步回落，板块盈利能力同比下滑。
面板：2021年经营业绩和盈利能力同比大幅提升，主要原因为液晶面板价格从19Q3开始持续上行，虽然从21Q3开始面板价格回落，但全年平均价格远高于2020年，因此板块业绩表现出色;进入2022年，终端厂商纷纷下调出货目标，液晶面板价格继续承压，且均价下跌至低于上年同期水平，因此板块业绩表现和盈利能力均有所回调。
LED：2021年传统LED产品需求快速回暖，而MiniLED等新兴技术快速渗透，推动LED实现强势复苏，板块营收、净利润均实现同比高增长，且盈利能力有所提升;进入2022年，外围宏观经济波动和国内局部地区疫情反复对LED终端产品需求造成一定压制，导致板块22Q1营收、净利润同比下滑，且盈利能力有所下降。
风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧等
