智通财经APP获悉，方正证券发布研报称，展望2022Q2投资策略，需要兼顾食饮板块发展逻辑的长期因素与疫情边际好转的短期因素，从当前的估值水位与长期逻辑来看，优质赛道大白马仍为投资首选，从疫情影响因素的短期逻辑来看，复盘了2020年疫情爆发至好转的食品饮料子板块行情，疫情好转后餐饮、啤酒、区域白酒逐步按序恢复，2021Q2基数较低的板块有肉制品、啤酒、调味品、食品，2022Q2业绩前瞻也将影响预期，但当前业绩前瞻仍存不确定性，仍建议从长期投资的维度布局优质赛道龙头，与此同时重点关注疫情好转后消费场景恢复的餐饮、啤酒、区域白酒板块的边际变化。建议二季度重点关注：贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、青岛啤酒(600600.SH)、重庆啤酒(600132.SH)、伊利股份(600887.SH)、蒙牛乳业(02319)、安井食品(603345.SH)、安琪酵母(600298.SH)、千味央厨(221215.SZ)、绝味食品(603517.SH)、巴比食品(605338.SH)。
一季报前瞻
白酒相对乐观，白酒春节旺季整体回款健康，动销受疫情等外部影响较小。其中，以茅台为代表的高端酒稳中有进，顺利实现开门红，成长性与确定性兼备;次高端白酒春节仍然延续高增长态势，并在22年1-2月业绩公告中展示弹性，预计整体动销仍超预期，库存或稳中有降，消费者培育持续推进。
啤酒升级逻辑未改，三月确实有影响。2022年3月国内大部分地区疫情反复、成本继续上涨，结合2021年经验，预计啤酒行业经营数据短期略有波动。但从重点公司2021年年报业绩表现来看，高端化趋势仍在稳步进行中。方正证券认为，短期波动不改长期主旋律，结构升级下吨价提升节奏稳健。
乳制品需求端持续稳健，成本端边际改善。疫情常态化背景下消费者健康意识、营养意识提升，乳制品需求向好。2022年春节期间防疫政策严禁“层层加码”，同2021年提倡“就地过年”相比，被抑制的返乡情绪释放。方正证券认为原奶价格不具备大幅下降的空间，因此乳企不会大规模增加销售费用投放，预计龙头乳企在有序竞争中持续扩大市场份额，提升盈利能力。
终端餐饮门店客流量急剧下降，餐饮产业链受影响较大，期待疫情好转后反弹机会。一季度，多地疫情反复，深圳、上海等多地疫情升级，堂食消费场景受到较大影响。B端由于餐饮企业受到疫情影响明显，需求承压，预计一季度营收及净利润承压。疫情影响下消费者居家时间延长，C端需求提升，由于产品结构的调整，毛利率有望提升。
大众食品公司自下而上逻辑挖掘还需甄别。大众食品板块2021年面临成本端压力及疫情反复的影响，业绩处于低迷状态，预计部分企业将在2022Q2实现业绩反弹，建议自下而上进行甄别。
风险提示：原材料价格波动、疫情利空、需求恢复受阻、食品安全问题、提价不及预期、市场竞争加剧等。
