智通财经APP获悉，东北证券发布研究报告称，锂下游需求高景气延续，看好锂价高位延续，关注锂板块一季报行情。稀土方面，无须过度担忧约谈影响，需求旺盛+低库存支撑下继续看好稀土价格高位。相关标的：融捷股份(002192.SZ)、盛新锂能(002240.SZ)、天齐锂业(002466.SZ)、五矿稀土(000831.SZ)、包钢股份(600010.SH)、盛和资源(600392.SH)等。
锂
1)2月电车销量延续强势，下游景气度仍高。据中汽协数据，我国2月电车产销分别达到36.8万辆和33.4万辆，环比下降18.6%和22.7%(主要系春节因素影响，环比降幅实际明显低于过去3年)，同比增长2.0倍和1.8倍，且电车渗透率创下19.2%的单月新高，继续保持强势，预计未来供需矛盾仍难有效缓解，锂价有望维持高位。
2)随上游锂企陆续披露业绩，或催化板块开启一季报行情。2022年初至今碳酸锂均价已达40万/吨，较去年大幅上涨，叠加公司产能释放，量价齐升将带动上游锂企Q1业绩大幅增厚，成为产业链内最亮眼的环节。部分个股披露的Q1业绩已传达积极信号：雅化集团预计Q1归母净利中枢10.5亿元，同比增12.5倍，赣锋锂业1-2月扣非归母净利18亿元，同比增约10倍，均实现爆发式增长。后续随更多锂企披露业绩，锂板块有望迎来一季报行情。
3)当前锂板块股价与现货价格已严重背离，强劲的基本面改善未被充分定价。2021年9月以来碳酸锂价格已经从15万/吨涨至如今突破50万元/吨大关，但锂板块股价却已整体回调约30%，股价与基本面显著背离，板块估值严重被低估，大部分标的PE都仅10倍之内。如果将锂视为成长品(事实上锂完全可以与中下游共享未来出货量的高增长，成长属性很强)，那么10倍的PE显然不够合理;而如果将锂视为周期品，那么在现阶段供需格局紧张的情况下，连锂价的拐点都暂时无法看到，却因为博弈心理将锂板块PE压降至10倍以内，导致股价和商品价格已提前出现如此显著的剪刀差，亦不合理。随着锂价未来延续高位，市场疑虑逐渐缓解，在价高、量增的形势下，锂板块有望实现业绩持续释放，新时代的“白色石油”值得更高的估值水平。
相关标的：融捷股份、盛新锂能、天齐锂业、科达制造、赣锋锂业、永兴材料、雅化集团、江特电机、藏格矿业、中矿资源、天华超净、西藏矿业、西藏城投、西藏珠峰等。
稀土
继上周工信部约谈主要稀土集团后，现货市场略受影响，询单较差，氧化镨钕报价小幅回调4.5%至105.5万元/吨。但预计稀土价格后续难有大幅回落风险：
1)从约谈性质出发，约谈主要围绕健全稀土产品定价、打击炒作及囤积居奇等，旨在稳定趋势，保障产业链稳定发展，而稀土产业链库存实际上较低(镨钕约2-3周)，主要是需求旺盛导致价格走高，并非由囤积居奇引起。
2)从主要企业行为来看，北方稀土发布3月挂牌价，环比持平而非下跌，亦反映约谈对稀土价格实际影响或较为有限。当下，稀土已经从格局最差的资源品变为格局最好的资源品，估值体系正迎重构，把握拥有全球定价权的核心资产价格重估机遇。
相关标的：北方稀土、五矿稀土、包钢股份、盛和资源、厦门钨业等。
风险提示：供给超预期风险、需求不及预期风险、政策变化风险。
本文来源于东北证券有色金属行业报告，作者：曾智勤，智通财经编辑：杨万林
