西南证券:生物药需求引领行业新一轮发展 国产替代空间广阔

174 3月1日
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西南证券 西南证券有关港股最新研报和观点。

智通财经APP获悉,西南证券发布研究报告称,UVL事件凸显产业链自主可控重要性,受此事件影响,我国生物药产业链进口替代进程有望加速,利好国内制药装备企业。推荐布局我国药机行业龙头楚天科技(300358.SZ)、东富龙(300171.SZ),填料行业龙头纳微科技(688690.SH),建议关注新华医疗(600587.SH)、迦南科技(300412.SZ)、泰林生物(300813.SZ)、森松国际(02155)、奥星生命科技(06118)。

西南证券主要观点如下:

我国制药装备行业迎来新一轮快速发展阶段

目前我国制药装备行业迎来快速发展阶段,行业成长空间广阔:1)我国药机行业进口替代空间较大,生物药设备国产化率不到20%。国内药机企业经过多年积累逐步实现技术突破,未来有望持续替代进口产品市场份额。另一方面,我国药机企业产品价格优势显著,未来有望快速打开国际市场。2)中国制药行业自2019年底迎来新一轮固定资产投资周期,带动国内药机行业发展。3)我国生物药进入爆发阶段,相关固定资产投资持续加速,生物药前端设备规模接近200亿元,成为药机行业发展的新增长点。

设备耗材篇:国内企业在设备耗材领域取得突破,进口替代可期

生物药研发生产设备复杂,整体来看,不锈钢系统的反应器、配液系统以及分离纯化系统壁垒较低,国内企业相关技术比较成熟,产品实力已在新冠疫苗的生产中得到验证,但是部分关键耗材如超滤膜等仍需进口。在一次性反应系统设备领域,国内企业逐步取得突破,一次性反应系统的关键壁垒为一次性反应袋,目前国内企业仍处于起步阶段。

生物药耗材主要包括填料和一次性反应袋,国内市场基本被海外企业所垄断。目前国内企业在填料领域涌现出纳微科技,一次性反应袋涌现出江苏博生(膜)、乐纯生物等。整体来看,生物药耗材市场规模约为百亿元,国产化率较低,未来进口替代空间巨大。

他山之石:从赛多利斯成长路径看药机企业核心竞争力

赛多利斯是全球生物药设备龙头企业,可以提供从研发到生产的全流程设备。纵观其150年的发展历程,赛多利斯通过外延收购和自主研发的方式不断地扩充产品线,加速全球布局,最终成长为一家年收入超过20亿欧元的国际制药装备龙头企业,市值超过200亿欧元。 参考赛多利斯发展历史和经验,该行认为,紧密跟随制药技术发展,不断推出新设备;丰富产品种类,增强一体化设备提供能力;实现国际化布局,享受全球广阔市场等三点是我国药机企业发展的必然趋势,也是铸造竞争力的关键所在。

风险提示:行业竞争加剧风险,产品研发不及预期风险,产品降价风险,其他医药行业政策风险。

本文来源于西南证券向阳论医谈药微信公众号,作者:杜向阳,智通财经编辑:杨万林

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