智通财经APP获悉，银河证券发布研究报告称，白酒结构升级趋势不改，从品牌价值所构成的长期竞争优势的角度，建议关注贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）和山西汾酒（600809.SH）。大众品板块，建议关注受益于原奶价格回落而毛销差扩大的伊利股份（600887.SH），以及受益于需求复苏、具备强提价传导能力的海天味业（603288.SH）、中炬高新（600872.SH）、天味食品（603317.SH）。
银河证券报告指出，2021年底社零消费延续弱复苏态势：2021年12月，社零总额同比+1.7%；较2019年11月+6.4%；其中，餐饮收入同比-2.2%，较2019年11月+0.3%。2021年底消费者信心处于底部反复阶段：2021年12月消费者信心指数为119.5，环比小幅提升0.3，但仍处于历史较低水平。2022年1月CPI同比与环比小幅上涨：受季节性因素、成本上涨及散发疫情等共同影响，2022年1月CPI环比上涨0.4%，CPI同比上涨0.9%。
白酒方面，短期蓄力谋长远，结构升级趋势不改。春节前后，伴随疫情管控较2021年相对宽松，终端消费场景得以修复，白酒行业整体动销表现平稳且渠道回款良好，但呈现区域分化特征（主要系部分地区疫情反复所致），徽酒表现相对更优。2至3月淡季，白酒行业将进入“缩量挺价阶段”，但春节较好的表现为一季度整体奠定良好基础，银河证券认为白酒板块22Q1开门红可期。
啤酒方面，高端化+提价效应兑现，关注旺季系统性机会。总体看，行业高端化逻辑仍在持续演绎，预计随着餐饮端需求回暖以及原料价格下降（1月玻璃价格高位回落），行业提价效应有望在21Q2旺季兑现，报表业绩将释放高弹性。
餐饮供应链来看，22Q1稳步复苏，预计22Q2迎来拐点。春节前后需求延续边际改善趋势，行业处于底部回暖区间。受益于宏观需求触底回暖+提价备货刺激，银河证券预计春节前调味品渠道有望实现较高双位数增长，但22Q1上市公司报表端收入增速或相对平稳。展望后市，乐观看待二季度之后行业迎来基本面拐点。
乳制品方面，竞争格局趋缓+奶价高位回落，盈利能力持续改善。1月白奶需求持续旺盛，二强缩小减促力度，叠加1月原奶价格高位回落（同比增速放缓至0%），预计2022全年奶价有望延续下行趋势，行业毛销差有望进一步改善，释放更多业绩弹性。
本文来源于银河证券发布的研究报告，作者为分析师刘光意、周颖；智通财经编辑：文文。
