华创证券:春节需求坚挺 白酒、乳业亮眼

584 2月24日
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智通财经APP获悉,华创证券发布研究报告,针对1月阿里线上电商数据披露,华创重点对白酒、乳制品、调味品、保健食品、休闲食品及奶粉等子板块线上销售情况进行分析。从1月线上销售情况来看,受春节错位影响,具有强送礼属性的白酒、乳制品子版块销售增长亮眼;奶粉、保健食品、休闲食品同比降幅有所收窄,调味品仍在调整中,龙头集中度提升持续演绎。

华创证券的主要观点如下:

白酒:春节销售旺盛,板块量价齐升。1月白酒行业线上销售额17.77亿元,同增9.02%,销售量349.81万件,同增4.45%,均价508.08元/件,同增4.37%。春节期间白酒行业动销平稳,整体趋势向上,线上亦有较好表现,1月酒类、白酒子板块同比有所上升。从销售额排名来看,五粮液(000858.SZ)、茅台(600519.SH)、洋河(002304.SZ)占据前三。分品牌看,各酒企表现有所分化,茅台销售额同增1.96%,五粮液销售额同降17.35%,泸州老窖(000568.SZ)销售额同增30.94%,洋河销售额同增97.64%,汾酒销售额同增24.42%。

乳制品:销售额快速增长,均价普遍提升。1月液奶行业线上销售额为10.88亿元,同增10.15%,销售量1654.49万件,同降2.97%,平均产品价格65.74元,同增13.53%。分子品类来看,白奶销售额为6.64亿元,同增33.73%,均价76.8元,同增9.71%,销售额占比同增10.76pcts至61.02%,其中伊利(600887.SH)销售额同增20.8%,线上份额同增1.52pcts至17.19%;蒙牛(02319)销售额同增57.54%,线上份额同增5.69pcts 至18.92%。奶酪线上销售遇冷,妙可蓝多(600882.SH)、百吉福市占率略有上升。

奶粉:销售额降幅环比收窄,均价小幅回升。1月阿里渠道婴幼儿牛奶粉子行业销售额9.68亿元,同降21.15%,降幅较上月环比收窄4.14pcts,销售量316.59万件,同降23.04%,均价305.63元/件,同增2.45%。分品牌来看,爱他美、飞鹤(06186)、a2 1月销售额位居前3名,分别占比18.90%、11.37%、6.56%。热销榜爱他美回归第一,皇家美素佳儿、飞鹤各占三席。

保健食品:降幅持续收窄,品牌店占比提升。1月阿里渠道保健品销售额21.67亿元,同降14.57%,销售均价153.90元,同降1.55%,销量1408.04万件,同降13.22%。保健食品板块降幅环比有所收窄,主要系22年春节提前,导致礼赠消费更加集中。海外保健品(包括海外品牌如swisse等及国内公司国际品牌如汤臣by health等)1月销售额10.90亿元,同降1.56%。分渠道看,天猫渠道销售额达8.26亿元,同增6.78%;淘宝渠道实现销售额2.65亿元,同降19.98%;天猫渠道销售占比75.71%,品牌店占比环比提升4.6pcts。

调味品销售额小幅下滑,集中度环比上升。1月阿里渠道日常调味品子行业销售额为1.72亿元,同降3.50%,主要系去年疫情影响下消费端囤货带来的高基数、终端需求不景气叠加其它线上平台分流所致。分品牌来看,海天、千禾、李锦记销售额位居前3名,分别占比24.26%、10.84%、5.89%,前三整体集中度环比有所上升。从主要调味品牌来看,海天销售额为4177.92万元,同增30.76%;千禾销售额1866.05万元,同降34.67%;李锦记销售额1014.65万元,同增1.20%;厨邦销售额为615.19万元,同增20.64%;欣和销售额为343.63万元,同降10.37%。复调方面,海底捞销售额为2098.33万元,同降52.95%;好人家销售额为899.25万元,同降57.50%。

休闲食品:降幅环比收窄,集中度大幅提升。1月阿里系休闲食品线上销售额80.61亿元,同降20.48%;销量为2.47亿件,同降14.24%;均价32.59元,同降7.28%,主要与需求不足、线上渠道分流有关。分子行业看,1月坚果类销售额24.92亿元,同降16.62%,位居行业第一,销量4687.38万件,同降11.13%,均价为53.16元/件,同降6.17%;饼干类销售额12.77亿元,同降13.01%,位居行业第二;糕点类销售额11.64亿元,同降23.14%,位居行业第三。

风险提示:阿里数据代表性欠佳,食品安全风险,宏观经济下滑。

本文编选自“华创食饮公众号”,作者:欧阳予、沈昊、董广阳;智通财经编辑:汪婕。

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