国信证券:三大助力推动血糖监测公司发展 可关注鱼跃医疗(002223.SZ)等

94 1月19日
share-image.png
国信证券 国信证券港股研究团队。

智通财经APP获悉,国信证券发布研报称,糖尿病患者基数大,2030年全球患者将达6.08亿人。血糖监测是控制糖尿病的必要手段。2020年血糖监测市场规模约268亿美元,在全球POCT市场中占比54.0%,是占比最大的板块。放眼全球,血糖监测龙头瓜分巨额市场。而中国糖尿病管理呈现低确诊率、低治疗率、血糖监测低渗透率的“三低”现象,BGM占据绝大部分市场份额。院内渠道和零售渠道平分秋色,而进口品牌在院内销售中占据优势,血糖监测市场整体国产化率不足四成。伴随未来技术迭代、渗透率提升、院外销售占比提升,国内公司大有可为。推荐买入鱼跃医疗(002223.SZ)、关注微泰医疗-B(02235)、三诺生物(300298.SZ)、九安医疗(002432.SZ)等。

国信证券的主要观点如下:

血糖监测是POCT的“最大蛋糕”

糖尿病患者基数大,2030年全球患者将达6.08亿人。血糖监测是控制糖尿病的必要手段。2020年血糖监测市场规模约268亿美元,在全球POCT市场中占比54.0%,是占比最大的板块。

技术迭代,CGM技术门槛高

BGM(指尖血检测)CGM(连续血糖监测)是血糖监测的不同手段,BGM技术发展成熟,目前以第四代和第五代电化学法血糖仪为主。CGM数据更加全面、成本更高,起步时间较晚、高技术壁垒形成行业进入门槛。国内外公司在传感器原理、外膜设计和算法上各有千秋,不断提升血糖监测效果。

全球市场:血糖监测龙头瓜分巨额市场

2020年全球血糖监测市场规模约268亿美元,2020-2030年预计CAGR10.7%。其中BGM占比50%,市场集中度高,罗氏、雅培、拜耳、强生占据82%市场;CGM占比约21%,赛道迅速拓宽,CGM市场几乎由德康、雅培、美敦力垄断。各公司产品不断更新换代,监测效果相近,CGM与胰岛素泵联用是未来趋势。欧美市场发展早、血糖监测渗透率高,医保报销覆盖多、院外销售为主。

中国市场:国产品牌待时飞

中国糖尿病管理呈现低确诊率、低治疗率、血糖监测低渗透率的“三低”现象,BGM占据绝大部分市场份额。院内渠道和零售渠道平分秋色,而进口品牌在院内销售中占据优势,血糖监测市场整体国产化率不足四成。伴随未来技术迭代、渗透率提升、院外销售占比提升,国内公司大有可为。

未来发展:三大助力推动血糖监测公司发展

血糖监测行业恰逢其时,未来三大助力将推动公司发展:1)血糖监测市场整体扩大。我们预测2030年中国血糖监测市场有望达到470亿元。2)BGM国产化率提高。患者消费习惯养成、零售渠道发展,2030年BGM国产化率可能提高至88%。3)CGM弯道超车。国内多公司布局CGM赛道,未来凭借优良的技术和性价比,有望提高渗透率,扩大国产品牌影响。

投资建议

推荐买入鱼跃医疗(002223.SZ)(BGM传统业务优势,收购凯立特进入CGM赛道)、关注微泰医疗-B(02235)(胰岛素泵和CGM业务有望协同发展,技术壁垒高),关注三诺生物(300298.SZ)(BGM产品丰富、零售渠道优势,CGM产品在研),关注九安医疗(002432.SZ)(BGM血糖仪设计独特,小米健康领域合作伙伴)等。

风险提示:研发风险,技术迭代风险,市场竞争加剧,市场推广不及预期等。

本文选编自微信公众号“ 国信研究”;作者为证券分析师:朱寒青;智通财经编辑:谢雨霞。

相关港股

相关阅读

国信证券:《数字经济发展规划》发布 持续看好元宇宙主题

1月19日 | 国信证券

国信证券:经济环境趋稳 保险业龙头具配置价值 荐中国平安(601318.SH)

1月19日 | 国信证券

国信证券:竞争、利润、采集、空间 四方面分析中药板块投资价值

1月18日 | 国信证券

国信证券:关注自主品牌崛起和增量零部件机遇

1月17日 | 国信证券

国信证券:看好畜禽板块回暖 聚焦种业振兴催化

1月17日 | 国信证券