智通财经APP获悉,大和发布研究报告称,重申香港科技探索(01137)“跑赢大市”评级,目标价由11港元下调9.1%至10港元,最新管理层指引有实践风险,基于企业价值倍数(EV/EBITDA)估值由24倍下调至15倍,将2021-23年经调整EBITDA预测降低11%-80%。
报告中称,大和引述分析员会议上,公司管理层分别指出,2022年商品交易总额(GMV)目标,主要增加130万现有独特客户的购买频率,以及于上半年“2日集运”;下半年“翌日集运”满意率达90%-95%。
报告提到,过往旗下HKTVmall每月只吸引40-50万名活跃用户;“2日集运”满意率表现差劲,为35%。尽管相关改善属必要,但怀疑措施能否显著提高购买频率,该行认为,公司应投放更多至升级产品类别、收购行动等。
大和相信公司未来3-5年GMV目标120-150亿元符合现实,但认为上述“再投资”行为有太多实践风险。此外,因去年指引、推广策略失去预算,公司需时重获投资者信心。