文 / 智通研究院
2021年的港股，可谓多灾多难，从2月下旬开始恒指便一路下行，到了12月更是一度跌破了23000点，市场运行空间在 22665.25-24385.44点。
对于12月的判断，虽然指数没有什么作为，但“先抑后扬”的判断还是很靠谱的，而且谈到了两个时间点容易变盘，一个是中旬，恒指在13日到达局部高点后便出现拐头向下，二是月尾，恒指在跌破23000点之后，从21日开始展开反弹。
总体看，12月市场持续受到疫情及美联储对明年加息方面的困扰，同时CXO类个股的不利传闻也推波助澜。好的方面就是货币政策的边际放松，降准及定向降息等等进行对冲。
在整体行情走弱之下，12月市场能保持盈利的品种并不多，绝大部分行业都处于调整状态，相对突出的是绿电板块，因为不断有政策利好刺激，龙头品种12月金股华润电力（00836）大涨超40%，还有分拆概念的中国水务（00855）；月尾的中药概念异军突起，集采加上相关产品将纳入医保是重要催化因素，龙头中国中药（00570）涨幅可观；还有就是
燃气类，刺激因素是北溪2号迟迟未能投入使用导致俄罗斯方面供应短缺，还有就是极端天气增加的需求，国际市场天然气价格不断攀升，港华燃气（01083）、12月金股天伦燃气（01600）均表现出色。而现象级的个股则属月底刚上市的商汤集团（00020），开盘就受到追捧。
送走了2021年，港股市场将踏入一个新阶段。展望2022年1月行情，总体已经不那么悲观。
世界格局正在发生重大变化，《区域全面经济伙伴关系协定》已经正式生效。涵盖了东盟10国，还有东盟外五国：中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰。总人口高达22.7亿，GDP有26万亿美元，总贸易额5.2万亿美元，占全球的三成左右。RCEP的建成意味着全球约三分之一的经济体量将形成一体化大市场。如果说中国加入WTO，是中国经济实现腾飞的重要一步。那么现在加入RCEP则是另一次机遇，RCEP将给中国带来更多的海外市场机会，也为其他国家提供了更多的中国机会。关键因素是此次由中国主导。
另外，2月中国将举办北京冬季奥运会，这也是一个标志性事件，中国将全面向世界展现新风貌，这也需要一个稳定的经济及金融环境的配合。
再从年底的一些重要会议看，核心就是“稳“，稳增长，稳预期。也就是说，2022不会出现结构性大熊市，而是继续结构性的分化。货币政策边际放松是值得预期的。
当然，疫情问题还会持续对市场产生各种扰动，疫苗会发挥作用，但病毒不会消失。这块主要需要关注的是外围的情况。特别是对于供应链这块的影响。
同时，外围各种突发事件也是重要的冲击因素，中概股在2021年遭遇了很大的压力，既有来自于美国监管层面，也有来自于自身发展的问题。
还有德国，在默克尔引退之后，新一届的政府上台，预计会重塑欧洲格局，包括欧美之间、欧俄之间、欧中之间各种关系都会发生变化，需要做好各种应对措施。
而地缘政治层面的紧张格局尤其需要警惕，德国新上任外长停止北溪2号项目，及乌克兰危机等等都容易引发市场的异动。
考虑到市场刚从最低点缓过劲，如果一月出现快速上涨反而不是什么好事，因为整体还需要有一个底部的充分换手，对于2022年的总体方向处于酝酿当中，因此，也无需过于激进，24500点应该是一个分水岭，能突破则是超预期，否则大概率在23000点-24500点之间的震荡为主。
1月投资策略：多层次组合
智通财经12月金股再度大幅跑赢大盘。同期恒指最大涨幅3.47%，12月十大金股平均最大涨幅9.91%。12月十大金股月度最大涨幅具体如下：华润电力（00836）涨41.98%、东方电气（01072）涨18.31%、天伦燃气（01600）涨12.71%、长飞光纤光缆（06869）涨9.08%、舜宇光学科技（02382）涨9%、361度（01361）涨3.18%、华虹半导体（01347）涨2.47%、海丰国际（01308）涨1.68%、中国软件国际（00354）涨0.67%、赣锋锂业（01772）涨0%。
回顾12月的策略，在总体机会有限之下依然还算不错，强势抱团思路相对成功，不过还是要建立在逻辑偏硬的基础之上，而逻辑生变的也出现了部分瓦解。
对于1月市场的机会，总体思路是构建多层次组合思路，预计机构会继续往预期差这个方向去考虑，同时结合政策及事件驱动展开，当然业绩层面也是一个最重要的考量方向。
从事件驱动来看，元宇宙这块的力度最强，传统品种挖掘想象空间不大，新上市的如商汤-W（00020）这类低价高科技将受到市场青睐，还有冬季奥运概念的信利国际（00732）、创维集团（00751）等等容易得到认同。政策层面：2022年注册制的全面实施对券商股也带来机遇，新能源这块继续看好核电；其它景气度高的汽配、天然气设备等等，业绩层面的物管类、大消费食品、私有化概念的金川国际（02362）等等。
具体品种：
AI： 商汤－W （00020）
面板：信利国际（00732）
家电：创维集团（00751）
券商：国泰君安（02611）
汽配：浙江世宝（01057）
油气：山东墨龙（00568）
食品：康师傅控股（00322）
核电：中广核电力（01816）
金属：金川国际（02362）
物管：保利物业（06049）
详细清单如下：
1、商汤－W （00020）
根据沙利文的行业报告，基于2020年的收入水平，商汤科技已成为亚洲规模领先的AI软件公司。商汤科技领先的市场地位源于其开拓性研究、先进的人工智能基础设施及依托于人工智能平台的商业化模式。此外，商汤科技已经成为人工智能研究的引领者之一。截至2021年6月30日，商汤科技已建成世界上规模领先的计算器视觉模型。该模型拥有超过300亿个参数；2019年商汤科技的研发人员打破了在ImageNet上训练AlexNet的时间纪录，将此前的4分钟训练时间大幅缩短到90秒钟。2015年至2021年6月30日，商汤科技在全球前三大计算器视觉会议(即CVPR、ICCV及ECCV)上发表的研究论文数量排名榜首。这些先进的研究成果也应用到了商汤科技的实际落地项目中。基于坚实的基础设施及大算力能力，商汤科技在商业化方面表现不俗，已成为人工智能技术商业化的市场领导者之一。这些技术转化为企业生产力和消费者体验改进的企业，必将是资本追逐的对象。
2、信利国际（00732）
公司是中国最大智能手机元件部件制造商，及全球顶级汽车显示屏供货商之一。该公司的产品已被广泛应用于智能手机、平板电脑、汽车等领域，并与三星、华为、vivo、oppo、奥迪、保时捷等公司保持合作关系。信利国际近期为了扩大OLED产能，收购信利惠州约16.77%股权。根据相关公告，信利惠州主要从事开发及生产主动矩阵有机发光二极管显示屏(AMOLED)产品，此外，公司还获得广东省政府及惠州市政府高度关注，亦获给予产业补贴支持。随着多家知名手机厂商宣布其折叠屏手机面世，市场预计折叠屏手机将成为未来潮流，作为OLED手机屏幕国内最大生产商之一的信利国际或因此受益良多。
3、创维集团（00751）
创维集团将其业务分为多媒体业务、智能系统技术业务、智能电器业务三大块。今年前三季度，主要是多媒体业务、智能系统技术业务的增长推动了创维集团整体业绩。目前从季度来看，海外市场的销售额已超过国内了，创维已经在东南亚、印度、俄罗斯、欧洲、美洲等市场都有非常广泛的布局，正在持续地通过各种形式进入到更多的市场中，并建立研发中心，在供应链上深度布局。明年，创维的海外业务发展也正在迎来一个高速期，这也将是今明两年创维布局的核心领域。集团正积极考虑进入清洁能源行业。决定以相对最为商业化、标准化的光伏系统集成行业作为切入点。光伏行业中，分布式光伏作为最贴近终端下沉市场及本集团熟悉的客户端零售领域的行列，成为集团最终的早期主营业务选择，业绩报告显示，前三季度光伏业务收入达21.9亿元，上年同期仅800万元，同比增长27275%。创维集团新的光伏业务大放异彩。
4、国泰君安（02611）
公司前三季度扣除一季度上海证券重估11.6亿元后投资类总收入+31%，优于同业，合营联营企业投资3.88亿，同比+447%，公司10月末增持华安基金股权比例至43%，后续归母收益增长可期；公司为首批获得买方投顾试点，财富管理转型提速，资管获取公募牌照，增持华安基金15%股权，公募产品竞争力增强。公司首批获得买方投顾业务试点，策略数量位居行业第二，已打造17只产品，策略业绩排名行业前列，公司目前IPO未上市储备项目46家，排名行业第三位，公司推进事业部制的改革，投行业务具备提升空间。
5、浙江世宝（01057）
公司在汽车转向系统整车配套业务领域深耕逾三十年，是众多国内主流汽车厂的转向合格供应商，为商用车及乘用车全系列车型配套转向系统产品，包括EPS。公司主要在智能座舱领域参与相关工作。公司使用自有资金进行汽车智能转向相关项目的技术研发及投资建设。目前公司智能转向产品的技术研发日趋成熟完善，各项试验均在稳步推进中，基本满足客户的需求。公司目前可以为客户提供商用车及乘用车的智能转向产品。据华为智能汽车解决方案公众号文章，浙江世宝(01057)是华为智能汽车合作伙伴之一，最新信息显示，公司获得华为智能汽车优秀合作伙伴殊荣，表明公司与华为在智能汽车领域的合作持续推进。
6、山东墨龙（00568）
公司主要产品包括套管，油管，管线管，抽油杆，抽油泵，抽油机及相关设备和部件，覆盖石油钻采成套机械设备及主要关键部件，是国内唯一一家全产业链一站式石油钻采设备的提供商。公司主要客户分布于全球主要的石油钻采专用设备消费区域。国内客户由中石油拓展至中石化，中海油，延长石油，晋煤集团等，而且公司产品还销往美国，俄罗斯，中东，东南亚，南美洲，非洲，澳大利亚等国家与地区。近日山东墨龙(00568)公布，内容有关该公司全资子公司寿光懋隆新材料技术开发有限公司(寿光懋隆)为进一步提升生产线设备的稳定性，提高产品品质而停产检修。在停产检修期间，寿光懋隆对部分生产设备、配件等进行了维修及更换。截至公告日期，寿光懋隆已恢复正常生产，各项工作有序开展。
7、康师傅控股（00322）
根据凯度2021年亚洲市场品牌足迹报告显示，2020年康师傅品牌渗透率达到了84.3%，位居行业前列。深耕大众消费市场，发展高端市场、布局新农村市场，这是康师傅的发展战略主线。而拥有雄厚的现金流，为企业后续发展保驾护航。展望未来，康师傅表示，公司会延续巩固、革新、发展的策略，把握消费分层、健康需求、渠道碎片化趋势，方便面事业会继续用多价格带、多规格包装、多元化口味产品满足消费者的不同需求，而饮品业务会持续强化产品结构，促使业务的稳步增长。康师傅控股集团旗下企业西安顶益食品公司、康师傅(西安)饮品有限公司、西安百事可乐饮料有限公司等单位开展爱心捐助活动。同时，作为西安市市场保供重点企业，康师傅全力组织好生产，做好疫情防控期间市场供应、生活必需品保障工作。
8、中广核电力（01816）
日前，北京产权交易所促成国内新能源电力领域最大股权融资项目。14家战略投资者拿出305.3亿元的权益资金，为中国广核集团风电公司增资，以支持该公司开发、建设风电和光伏储备项目，并开拓储能、综合智慧能源、售电、电力增值服务等新业务。12月30日，中国广核集团浙江三澳核电项目2号机组核岛浇筑第一罐混凝土，标志着该机组主体工程正式开工。三澳核电项目是我国首个民营资本参股的核电项目，规划建设6台我国自主三代核电技术“华龙一号”机组，1号机组主体工程已于2020年12月31日开工。项目6台机组全部商运后，年发电量将达到525亿千瓦时，超过2020年温州市全年用电量，每年可减少标煤消耗1604万吨，相当于造林11.8万公顷。截至目前，中广核在运清洁能源装机近6500万千瓦，其中境内新能源控股在运装机2500万千瓦。中广核将坚守核安全生命线，积极有序开发核电。同时，大力推进“两个一体化”清洁能源基地项目建设，积极推进整县分布式光伏项目建设，稳步推进海上风电项目开发，助力新型电力系统构建。
9、金川国际（02362）
当前金川国际为全球前十大钴矿生产企业。公司钴生产能力6000吨，居于全球第六位，Musonoi项目建成后，公司产量将仅次于嘉能可、洛阳钼业和欧亚资源，将成为全球第四大钴矿生产企业。作为三元锂电池的重要原材料之一，随着新能源汽车渗透率的快速提升，钴将扮演越来越重要的角色。以金川集团的体量，为实现其核心资产镍和钴在全球占据重要位置的目标，势必需要打造新能源巨无霸。以此观之，不排除金川集团将金川国际进行私有化并重新在A股上市的可能性。如果成行，那么金川国际可能不日将迎来彻底的价值重估。
10、保利物业（06049）
根据中国指数研究院2021年的中国物业服务百强企业排行榜，集团在中国物业服务百强企业中排名第五，在具有央企背景的物业服务企业中管理规模排名第一。集团2021年度的品牌价值约人民币135.26亿元。集团拥有三项主要业务板块，即物业管理服务、非业主增值服务及社区增值服务，构成向客户提供的综合服务并覆盖物业管理价值链。2021年6月30日，集团已经进驻全国29个省、自治区及直辖市的193个城市，在管项目总面积约428.2百万平方米，在管项目总数1576个，合同管理项目总面积约622.0百万平方米，合同管理项目总数2178个。中金公司研报显示，保利物业整体将延续稳健发展态势，公司未来业绩有望延续稳定增长。基础服务方面，保利发展在住宅开发端基本盘稳固，公司在公建物业、城市服务领域具备核心竞争力，有望持续扩大市场份额；增值服务方面，除现有社区增值服务布局外，公司在今年开启写字楼租赁相关服务，并于7月份公告开启车位租售代理业务，预计增值服务业务有望实现较快增长，支撑公司中长期良好发展。
（文/ 万永强 智通财经研究中心总监）
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