智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，国内光伏政策灵活友好，产业链博弈拐点已至，2021年12月起硅料价格开始下跌，刺激组件排产上行，预计全球新增装机2021、2022年分别150-155GW/220-230GW，同增20%/45%左右。长期看，中国 2030年碳达峰，2060年碳中和，欧盟碳排放目标提到55%，2050年碳中和，预计2021-2030年年均装机超85GW，美国提高碳排放目标，将推动光伏从辅助能源成长为主力能源。
重点推荐：隆基股份(601012.SH)、阳光电源(300274.SZ)、晶澳科技(002459.SZ)、锦浪科技(300763.SZ)、固德威(688390.SH)、天合光能(688599.SH)、福斯特(603806.SH)、正泰电器(601877.SH)、通威股份(600438.SH)、中信博(688408.SH)、大全能源(688303.SH)、爱旭股份(600732.SH)、福莱特(601865.SH)、林洋能源(601222.SH)，关注海优新材、信义光能、晶科能源、阿特斯、捷佳伟创、亚玛顿、赛伍技术、东方日升等。
主要观点如下：
产业链价格博弈拐点已现，12月中下旬排产修复：短期看，11月初工业硅、EVA粒子等原材料及玻璃价格回调，11月底硅片率先降价，12月8日硅料价格开始下跌，产业链价格博弈拐点已现，近两周组件厂排产已明显好转，辅材厂加单较多。政策端，风光大基地一期97GW正有序推进，二期已开始申报；中央经济工作会议：新增可再生能源和原料用能不纳入能耗总量；欧盟发布《2021-2025欧洲光伏市场展望》，提出光伏2021年装机达26GW+，同比增速或达34%，未来十年持续高增。
2022年光伏需求高增，Q1淡季不淡!2022年Q1硅料有16万吨产能陆续释放，产业链价格下调将大幅刺激需求，Q1淡季不淡，后续逐季提升。1)国内：产业链降价带动地面电站加速起量，整县推进+电价上涨刺激分布式光伏爆发式增长，该行预计2022年国内市场需求或达80GW+，同增60%+，其中分布式光伏比例达50%+；2)海外：欧美市场价格接受度高，利好政策不断出台，刺激装机需求，印度、澳大利亚等新兴市场全面开花，该行预计2022年海外光伏装机140-160GW，同增30%+。
户用市场快速增长，组件&；逆变器出口快速增长：2021年户用补贴3分/kwh，且直接消纳并网，2021年1-11月户用光伏新增装机16.4GW，同比+62%，超市场预期。该行预计2021年户用新增装机将达18GW+，同增78%。2021年1-11月累计光伏新增装机34.83GW，同比+34.5%。组件&；逆变器出口快速增长，2021年1-10月组件出口量97.1GW，同比+36.1%；2021年1-11月逆变器出口金额45.17亿美元，同增47%，超该行预期。该行预计2021/2022年国内光伏装机中值50GW/75GW，同增4%/36%，全球2021/2022年光伏装机中值160GW/220GW，同增15%/38%。
海外美国、德国、土耳其、印度数据亮眼：1)美国2021年1-9月光伏新增装机20.4GW，同比+41%，创历史新高，已签约PPA项目规模达86.3GW，同比+36.55%。2)德国2021年1-10月光伏新增装机4.57GW，同比+13.81%，略超该行预期，欧盟碳减排目标确定上调至55%，该行预计欧洲2021/2022年新增装机27GW/35GW，同比+38%/+30%；3)土耳其上网电价计划延长，2021年1-10月累计装机992MW，同比+116%。4)印度2021年1-11月新增装机合计11.10GW，同比+249.12%，印度拟批准新能源刺激计划，提振需求，疫情未影响光伏装机热情。
风险提示：
竞争加剧。光伏行业竞争者较多，产能扩产旺盛，若竞争进一步加剧，将对业内公司的盈利能力产生影响。
电网消纳问题限制。光伏消纳或受电网消纳的影响，虽然从度电成本来看光伏竞争力强劲，但总体装机增长受到行政上限制和干预。
光伏政策超预期变化。2014年起国家出台一系列鼓励政支持光伏行业发展，行业仍需政府补贴政策支持，若未来政策走向不利于光伏发展，则行业盈利空间将被压缩，从而影响公司的经营业绩。
本文编选自东吴证券研究报告，作者：曾朵红、陈瑶、郭亚男，智通财经编辑：谢青海。
