文/万永强(智通财经研究中心总监)
【大盘综述】
今天市场走势大超预期，全天逼空式上涨，成交量明显放大，北向资金合计净买入超200亿，这种大手笔买入比较罕见。显示对市场的态度相当积极。
券商的走强是主要助推力量。昨日就提到了券商板块要重视起来，提到的龙头华林证券(002945.SZ)大幅高开，之后快速上板，板块其它品种被全线带动。从上涨的情况看，走势比较好的主要是市值偏低的品种，如华林证券(002945.SZ)流通市值98亿，财达证券(600906.SH)66亿，国联证券(601456.SH)市值72亿。另外就是中线品种东方财富(300059.SZ)创出了近期高点，还有就是流通盘适中不到300亿业绩不错的中金公司(601995.SH)。
基金重仓股今天全线都在发力，白酒类的贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)已经先行了一步，今天扩散到其它品种如恒瑞医药(600276.SZ)、爱尔眼科(300015.SZ)、三安光电(600703.SH)、京东方(000725.SZ)、美的集团(000333.SZ)、中国中免(601888.SH)、海康威视(002415.SZ)等等，这都是市场公认的大白马，都有资金在往里进。这代表了行情已经是全面开花的状态。外资大幅流入的原因在于人民币的升值及宽松的政策预期。
在线教育合规化进程进入实质性阶段。近日，广东省教育厅公示了线上学科类校外培训机构“备改审”名单。截至12月1日，包括学而思、作业帮、企鹅辅导、掌门教育等公司在内的14家在线教育机构“拟通过审批”，将获得线上学科类培训办学许可证。值得注意的是，广东省校外线上学科类培训机构正式设立申请表中，明确包括培训规模一栏，且已被预先填写为2万人次/年。中公教育(002607.SZ)、学大教育(000526.SZ)涨停。
昨日提到的元宇宙概念今天也继续走强，作为全息AR行业领跑者微美全息(WIMI.US)发力元宇宙底层技术研发，现如今在广告娱乐、文化旅游、教育宣传、商贸会展等行业构建云、网、端一体的5G+行业元宇宙,帮助相关产业在XR业务的使用中降低成本,为产业数字化升级赋能，目的是整合形成其强大的元宇宙生态圈。这一块业务和苹果产业链也有一些交叉业务，龙头美盛文化(002699.SZ)二连板，佳创视讯(300264.SZ)、共达电声(002655.SZ)均拉出了10CM。
大消费这块已经全面活跃，无论从国家鼓励消费政策还是最新的数据，都显示消费行业在崛起，一般白酒之后就是吃药，寿仙谷(603896.SH)率先拉板，而之后扩散到了医美这块，传统龙头奥园美谷(000615.SZ)、朗姿股份(002612.SZ)上板，调整充分的金发拉板(002762.SZ)值得关注。其它如家电、食品饮料类都值得关注。
行情好转的时候，市场的风险偏好会进一步提升，其中弹性大的就是次新股，近期相当活跃，辨识度很高的三羊马(001317.SZ)连续两天的准地天板很吸引眼球，如果再度换手上板，那么该股将成为新的风向标。其它值得关注的品种有镇洋发展(603213.SH)。
沪指很快接近3700点，这个位置压力会比较重，关注量能的持续情况。
【北向资金流向】
北向资金全天净流入216.56亿元，买入的品种主要集中在白酒、证券、银行、半导体、免税及锂电池类。重点品种如下图：
【热门板块分析】
我国消费产品娱乐化趋势明显，医美行业发展空间较大。2014-2020 年，我国医美市场规模由480亿元增长至1795亿元，CAGR达到25%，是同期美国医美市场复合增速的2.7倍。对标美、韩医美高速发展阶段，我国医美行业增速有望保持CAGR12%，到2025年行业规模达到3478亿元。医美作为高端消费，本质发展驱动力是消费升级。Z世代成为消费主力、二线城市医美下沉、男性医美客单价高等带动行业发展。医美具有成瘾性，复购率高。医美产业同时具有医疗属性和消费属性，手术类医美具有医疗属性;非手术类医美消费属性强，项目风险较低、见效快、客单价低。监管日趋严格，肃清行业乱象。上游产品具有较高的技术壁垒，准入门槛高、上市审批严格，上游原材料制造商高度集中。2020年全球注射填充项目治疗量1089.04万例，其中透明质酸填充剂市场增幅15.7%，2016-2020 CAGR 24%。国内肉毒素市场规模以20%的年均复合增长率快速增长，2017-2022保持CAGR 20%，2022年市场规模有望达到277亿元。
朗姿股份(002612.SZ):前三季度归母净利润为1.58亿元，同比增长216.07%，医美板块贡献营收逾三成。
奥园美谷(000615.SZ)：地产置出带来业绩高增，医美转型快速推进。
金发拉比(002762.SZ)：各地近期均加快出台鼓励生育政策，利好婴童概念股。
【机构龙虎榜】
朗姿股份(002612.SZ):多主力现身龙虎榜，深股通对倒净买入651万元，买二是知名游资的席位买入3293万元，买四是知名游资的席位买入1840万元，当日净买入5378万元，该股近期调整充分，压力位在半年线附近。
基本面分析：公司建立了从衣美到颜美的多层次、多阶段需求的时尚业务方阵，运营以时尚女装、医疗美容与绿色婴童为主的三大业务板块，各业务板块内也形成了定位不同的品牌矩阵，具备一定的协同效应。其中时尚女装与医疗美容的客户画像具备一定的重叠，运营成功的时装品牌对新品牌进入高端百货也起到引荐与信誉背书作用。公司盈利能力改善，2021年前三季度归母净利润达到1.58亿元，同比增长216.07%。
精细化运营打造标准、可复制模板，轻医美+综合型机构双线扩张。公司作为西南区域医美连锁龙头，深耕区域市场，加密成都、西安等地布局，“双主线”持续推进全国扩张战略。除去体外并购基金的快速成立，公司体内轻医美机构同样稳步增加。根据公开信息显示，下半年公司在成都、重庆、长沙共开设5家晶肤门店，预计全年可实现10家左右的门店扩张速度。当前，公司已经进入快速扩张期，丰富的并购及整合经验助力公司跑马圈地。同时，随着医美业务规模的迅速扩张，集团化管理趋势明显。除去注射类耗材等产品的统一集采，公司与九州通也达成战略合作协议，常规类耗材也将进入集采模式。
公司服装业务营收回暖，区位优势明显。2021年H1，公司女装业务营收同比增长60.55%，婴童业务营收同比增速为21.86%;女装品牌矩阵丰富，在客户定位、设计风格、产品线与品牌理念方面具备差异化，形成对不同类型、不同年龄层客户的覆盖;公司旗下服装店铺进驻高端商场与机场，占据优势的渠道区位，搭建起高端的销售终端网络。
再设医美股权并购基金博恒一号，累计规模近三十亿。本次设立医美股权并购基金，公司拟投资自有资金2.5亿元，基金规模5.01亿元，作为有限合伙人，与普通合伙人朗姿韩亚资管通过股权投资的形式投资于医疗美容领域及相关产业的未上市公司股权。公司持续加速优质医美标的的孵化，截至目前已成立六支基金，累计规模27.56亿。当前已有北京丽都、武汉韩辰、昆明韩辰、南京韩辰、武汉五洲、湖南雅美、衡阳雅美、湘潭雅美、株洲雅美、郑州集美共10家机构纳入并购基金。公司医美业务处于快速扩张阶段，并购孵化经验较为丰富，设立医美投资基金， 持续孵化优质标的，全国布局加速推进。
【机构调研】
燕京啤酒(000729.SZ)：近期获华夏基金、兴证全球基金、南方基金、太平基金等机构密集调研。
基本面分析：公司2021年前三季度实现营业收入为103.86亿元，同比增长5.28%;归属于上市公司股东的净利润为5.63亿元，同比增长16.98%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.44亿元，同比增长13.38%;基本每股收益为0.200元/股。
燕京啤酒渠道精耕细作，三大基地市场基本盘稳固。燕京啤酒在区域扩张的打法，主要通过基地市场外延并购扩张为主。北京市场人均可支配收入高，市场容量大，具备良好的啤酒消费升级潜力。燕京啤酒作为北京第一啤酒品牌，基本实现全渠道、全价位销售，后续或借助渠道优势实现高端化升级。漓泉品牌在广西市场具有较高市占率，省内的啤酒消费仍以中低档为主，具备较大的升级空间。
燕京啤酒主推燕京U8，大单品战略加速高端化。产品端，过去燕京啤酒在产品方面缺乏全国性的大单品，2019年公司在五年增长计划的指引下，相继推出燕京U8和V10产品，通过主打“小度酒，大滋味”来提升品牌势能。渠道端，过去公司在非即饮渠道占比相对较高，后续或将在餐饮和夜场渠道发力。品牌端，公司先后聘请一线明星代言，符合品牌年轻化的新定位。
燕京啤酒高端化路径清晰，关厂空间巨大。燕京啤酒2019年开启五年增长计划，高端化有望实现突破：1)公司拥有北京、广西、内蒙古等基地市场，能为高端化提供升级平台以及费用支持;2)公司成功打造燕京U8、白啤V10等全国性大单品，打造鲜明的品牌调性，在立体式营销的助推下有望实现放量;3)公司管理层具有较强的高端化决心，后续随着管理层的稳定，高端化或再提速。在产能利用率方面，燕京啤酒2020年不足40%，相较行业而言仍具有较大的优化空间，看好后续公司轻装上阵后的业绩反转。
公司下半年将配合V10、新雪鹿等未来大单品，积极开展营销活动，中高端产品矩阵收入规模扩大预计未来将有效激发公司未来潜在盈利能力。
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