智通财经APP获悉,大摩发布研究报告称,维持H&H国际控股(01112)“与大市同步”评级,下调2021-23财年销售预测4%/4%/7%,净利润预测调低15%/25%/30%,目标价由34港元下调52.9%至16港元。
报告中称,今年第三季的婴幼儿营养及护理(BNC)业务销售表现疲弱,同比跌3%,主因低出生率加剧市场竞争。成人营养及护理(ANC)方面,第三季中国活跃销售额有所放缓,但澳洲及新西兰市场于今年首九个月出现好转使销售额同比增长4%。
此外,收购Zesty Paws将丰富宠物营养及护理(PNC)业务的产品组合,有助其于美国及中国宠物市场处于有利地位。鉴于BNC及ANC业务均面临挑战,预期2022年两个业务的销售额增长3%。而产品组合及分类组合的变化,以及增加的杠杆,可能令利润持续受压。
该行认为,公司估值虽然不高,处于3年低位,但尚未看到其盈利增长足以恢复至复苏的程度,估计2021-23的销售额复合年均增长率为8%,只有盈利复合年均增长率仅为3%。