智通财经APP获悉，大摩发布研究报告，将国药控股(01099)评级由“增持”降至“与大市同步”，调低2021-23年收入1%-2%，净利润降3%-9%，以反映增长趋势放缓和毛利率下降;预计医疗技术和零售业务为盈利提供一些缓冲，且随着时间增加价值;2021-23年每股盈利年复合增长率预计为6%;目标价由30港元削30%至21港元。
该行表示，对国药的分销业务持谨慎态度，考虑基于数量的采购影响更广泛的药品类别，整体药品销售增长放缓，以及继续分销商利润率挤压，为近期盈利带来压力。国药控股也在举债为应收账款融资，并扩大医疗设备租赁业务，可能导致更高的负债率和财务成本;但鉴于较低的利率和宽松的负债率，将减少担忧。
报告提到，国药第三季盈利增速放缓主要因分销收窄而下跌拖累，毛利率近期表现引发市场对国药的担忧，很大程度上反映在其下调的目标价，医疗技术和零售药房业务是长期增长的主要推动。线上线下销售，推动创新药市场份额进一步扩大，并随着时间提高收入和毛利率。
