文 / 智通研究院
本来预期11月行情会有所改观，因为市场调整了太久，10月恒指企稳之后市场应该有个惯性上涨。但市场的走势往往和预期会有较大出入，这也不奇怪，因为变量的东西太多。恒指11月再度创出低点，运行空间在23175.37-25746.71点。
对于上个月行情笔者谈到：“进入11月，整体大环境并没有明显的改观，而且还会受到各种事件的干扰”。确实指出的各种负面因素都已经显现，唯一没有预料到的是对国内各方面过于乐观，非但没有引来相关的利好对冲，反而是不断有利空消息出台，包括月尾的对微信、支付宝等偏空的东西，而地产行业的问题也是一波接一波的在扰动市场。更大的问题还有南非发现的新病毒奥密克戎。
11月市场的机会依然不多，没有突出的主流板块，如果方向不对会损失惨重，特别是持有权重股会惨不忍睹。总体看机会较好的是防御类的医药和大消费，如11月金股金斯瑞科技（01548）、消费电子的高伟电子（01415）、元宇宙概念的柏能集团（01263）；热门板块汽配方面表现好的是11月金股耐世特（01316）、风电类的11月金股金风科技（02208）；其它就是困境反转的新东方在线（01797），利好刺激的电子烟华宝国际（00336）、思摩尔国际（06969）等等。
展望12月行情，总体有望形成先抑后扬之势。先看“抑”的部分：首当其冲是南非发现的新病毒奥密克戎，该病毒在刺突蛋白上的突变就有30多个，是德尔塔病毒的两倍。世卫组织也发布报告称，“奥密克戎”在全球进一步传播的可能性很高。奥密克戎变异株相关的全球总体风险被评估为“非常高”。以色列和日本已经开始“封国”。目前对其的认知还相对有限，专家指要两周时间才能定性。莫德纳CEO Stéphane Bancel预测，其疫苗在应对变异毒株奥密克戎方面，效果将远不如之前；制药公司将需要数月时间，才能大规模生产新的针对该毒株的疫苗。市场最担心的是奥密克戎是否会“破防”，如果出现这种极端情况，那么意味着前期的疫苗都会失效。对全球的经济、股市都会产生极大的破坏力。在没弄清楚之前，市场都会反复受到其影响。这属于不可控的风险，全球绝大部分资本市场整体都会受其影响。其次，是外围美股对港股的影响，这个因素在12月显得尤为关键，因为道指已经跌到了关键的半年线，其它纳指和标普都在高位拐头，如果形成空头排列，对港股会形成负面冲击。
再看“扬”的方面：1，本月美联储的议息会议尽管重要程度不及11月，但对于已经开启的TAPER应该会有一些变化，如果不是因为奥密克戎，那么基本上美联储会按部就班的执行既定的政策，但突发新病毒的情况之下，或许美联储会有所改变，或许会减少削减每月1200亿美元的资产购买计划。另外，对于明年的加息预期也会做出一些暗示，市场倾向于美联储对明年的加息持谨慎观望态度。相当于宽松政策还会维持较长的一段时间。这就给国内的宽松政策制定带来了回旋余地。2，本月政治局会议及年终经济工作会议是重头戏，对明年的经济工作重点及政策进行定调。如果美联储继续维持较长时间的宽松，那么此次会议不排除也会有相关的宽松预期出台，包括降准或是定向降息等等重磅出台。
从操作的层面看，要注意两个时间点，一是在中旬附近，这个时间点最容易发生变盘；另外一个时间点是月尾，月尾的变数很多，包括年终结算，机构为明年行情的布局等等。
从指数方面来看，恒指在23000点是最重要的防线，如果有效跌破这个位置，市场的信心会受到较大打击，但危中或许会有机，改变弱势格局只能是政策层面的强力推动。
12月投资策略：强势抱团
智通财经11月金股再度跑赢大盘。同期恒指最大涨幅1.05%，11月十大金股平均最大涨幅7.95%。11月十大金股月度最大涨幅具体如下：金斯瑞生物科技（01548）涨22.56%、耐世特（01316）涨16.03%、金风科技（02208）涨13.22%、伟仕佳杰（00856）涨7.86%、信利国际（00732）涨7.46%、华润啤酒（00291）涨4.86%、中粮家佳康（01610）涨4.56%、吉利汽车（00175）涨2%、蒙牛乳业（02319）涨0.91%、北京控股（00392）涨0.01%。
上个月确实不好做，整体的策略还是到位的，涨幅较好的品种也抓了几只。如果说11月已经很难搞，那么到了12月就更难。真是月月难过还得继续过。相信如此恶劣环境之下机构普遍都是亏损累累。面对艰难的12月，关键的问题是真正到了抄底的时机，手上是否还有足够的弹药。但历史经验告诉我们，面对最艰难的环境，进攻才是最好的防御。因此12月的策略就是：强势抱团。
重点方向是往政策的着眼点出发，比如中央经济工作会议提出的方向预计会往“新经济”方向走，重点方向如5G基建、芯片、元宇宙、软件等等，另外碳中和也是中长期的规划目标。还有就是新病毒引发的供应链紧张刺激航运类。
具体品种：
航运：海丰国际（01308）
芯片：华虹半导体（01347）
锂电池：赣锋锂业（01772）
元宇宙：舜宇光学科技（02382）
风电：东方电气（01072）
电力：华润电力（00836）
软件：中国软件国际（00354）
天然气：天伦燃气（01600）
5G光纤：长飞光纤光缆（06869）
纺织服饰：361度（01361）
详细清单如下：
1、海丰国际（01308）
大和发表报告，航运及物流从9月底起回调，因受运费潜在下滑影响，但认为市场对上述因素过份担心，估计运费和租船费会维持高企至2023年底，因供应链仍受阻及船舶交付量依然较低。因此现可趁航运及物流股弱势下，买入相关股份。该行建议行业首选为海丰国际，因自去年第四季起运费持续提升，同时有机会派特别股息。报告中还称，公司第三季整体收益按季下跌0.8%，管理层指平均运费则按季增长4%，更预期增长势头可能会持续，因第四季属亚洲区内旺季将有公司毛利率增长。公司展望2022-23年，亚洲区内运费将受到新船供应有限、贸易需求强劲和成本上升的支持。由于疫情复燃，该行预计国内航空运输量将在12月和明年1季度保持疲软。另一方面，美国港口拥堵恶化，加上需求强劲，短期内可能继续支撑运费。
2、华虹半导体（01347）
兴业证券发布研报指：华虹半导体营收超指引上限以及8寸/12寸满载，反映了行业需求高景气；12寸毛利率在产品组合优化下价逐步攀升，对冲折旧成本的增长。该行仍然看好公司作为中国头部晶圆代工厂的战略地位，此次扩产亦有助公司充分把握行业景气周期，带来业绩成长与确定性。该行判断在制程向55nm演进下12寸ASP或持续增长，从而带动毛利率进一步提升，预计长期稳态下可达40%。该行认为国产本地化生产需求以及新能源车需求景气将驱动公司22年利用率仍然维持高位，供需紧平衡下ASP仍有上升空间。
3、赣锋锂业（01772）
大摩发布研究报告称，虽然市场忧虑锂价上行空间有限及磷酸铁锂可能降低氢氧化锂需求，但电池制造商已开始提价转移成本压力，加上冬天内地卤水产量季节性下调叠加农历新年前补货潮，预计推高价格，因此上调赣锋2021-22年每股盈测，该行表示，公司通过一系列收购已扩阔上游资源渠道，并在锂生产和电池业务上加以扩张，认为长远而言有助确保其在全球锂业中的领先地位。公司继续在国内外上游资源和中游锂化学制造领域扩张，基于上游和中游的归属产能，估计赣锋的自给率可由今年的约30%提升至2025年约54%，更高的自给率令公司成为更加垂直整合的锂业企业，有助捕捉锂化学品价格潜在上涨趋势。报告提到，赣锋完成现有项目收购及增持后，将在美洲及中国生产锂;除中国和欧洲外，美国市场将成为电动汽车相关锂需求的下一个增长动力，反映出公司全球布局清晰。
4、舜宇光学科技（02382）
大摩发布研究报告称，舜宇光学科技管理层预计明年智能手机镜头升级将开始，因1)，估计物预计清单成本转化会从5G部件转至镜头；2)，代工商正寻求不同功能镜头以捕捉市场份额；3)，今年手机换代推迟因素舜宇希望通过高端技术及领先地位保持市场份额，在中端提供具成本效益的方案。截至13时13分，涨4.53%，报价239.8港元，成交额10.09亿。该行引述舜宇管理层称维持旗下手机摄像模组今年毛利率同比改善的指引，主要受惠提升内部效率，随着智能手机镜头配置明年升级，预计明年毛利率可进一步改善。大摩表示，舜宇是全球前三名的VR/AR扩增实境生产商，相信相关业务于未来两至三年会有快速增长，主要受惠于强劲的客户需求及对VR设备需求增加。而舜宇相信其在光波导方面的领先研发能力，可以使其在未来的AR增长中处于有利地位。
5、东方电气（01072）
我国基建产能跟随国家战略向外拓展的趋势不可回避，助力相关国家和地区经济发展的战略和政策必然是可以落地的，公司作为电源设备行业三巨头之一，这将为公司传统电源设备业务打开成长的空间。公司对于集团资产的整合， 随着制造成本下降，全球风电已具备经济性，国内风电行业在未来 2-3 年将迎来抢装潮。风电订单和风电产品研发显示公司充分受益风电产业的景气恢复。同时公司积极把握“一带一路”沿线国家重要市场机遇，国际业务稳步推进，国外业务收入占比稳步提升。布局的新能源和现代制造服务业等稳步放量维持较快增长，新兴产业进入产业化阶段，盈利能力持续改善。
6、华润电力（00836）
公司是华润(集团)有限公司的旗舰香港上市公司,是中国效率最高、效益最好的综合能源公司之一,业态涉及火电、风电、光伏、水电、分布式能源、售电、煤炭等领域。预期由于内地煤价下跌，华润电力2021财年第四季的燃煤发电业务将较第三季的表现更好。目前公司约有22日的煤炭库存，符合发改委要求。此外，公司已于河南、江苏及广东启动上调电价的续约谈判。近期公司表示坚决打赢今冬明春能源保供攻坚战，守护万家灯火和百姓冷暖，为经济社会稳定运行提供有力支撑，以实际行动彰显央企责任担当。
7、中国软件国际（00354）
作为中国领先的软件服务企业，公司已积极投身安全可控和国产化替代的建设浪潮，与多家行业伙伴达成合作，在正午中台、系统迁移和应用开发中发挥自己的优势，能力互补，持续创新，构筑自己的核心竞争力，推动公司发展再上新台阶。公司已经具备极强的多云CloudMSP能力，在云迁移、云咨询、云开发领域保持领先，以绝对优势蝉联某云厂商的公有云生态业绩第一名，与天翼云的合作已初步在北京、上海布局。云经纪平台【华夏云网】是目前国内唯一面向云交易的平台，支持多租户、SaaS化，以产业互联网模式开展云交易和云服务，持续扩大与华为云合作，并积极开展与起亚公有云的合作;CloudEasy作为自研左云管理平台，具备支持华为云、AWS、Azure等头部云服务商的能力，为客户提供一站式、全生命周期的云服务。深度参与鸿蒙生态建设，致力于成为领先的鸿蒙生态全站解决方案提供商。云原生行业解决方案在政务、医院、产业园等领域和企业知识图谱、数据服务等赛道不断迭代，方案日趋成熟。在智慧城市、智慧园区等领域保持高速增长。
8、天伦燃气（01600）
公司近日公布，2021年11月26日，公司与国家电投集团河南电力有限公司订立战略合作协议。双方通过资源共享、优势互补，形成更强核心竞争力，为更多终端客户提供多品类智慧能源服务，创造更多社会效益和商业价值。公告称，在政府提倡的“双碳”目标(2030年之前达到碳排放峰值及2060年之前达到碳中和)背景下，调整能源结构，推动低碳、零碳能源的发展势在必行。国电投作为河南当地清洁能源的重要生产商以及最具发展潜力的综合能源供应商，而天伦燃气通过近二十年的燃气运营，在河南以及全国16个省积累大量的用户。针对城市燃气本业，天伦燃气提出了通过实现燃气存量业务的内生性发掘及高质量的外延式并购，本公司预计未来三年(2022-2024)实现整体零售销气量年度复合增长不低于25%的目标。同时，实现销气业务、增值业务以及创新业务的收入占比快速提高，提升本公司的可持续发展动力。
9、长飞光纤光缆（06869）
公司是全球领先的光纤预制棒、光纤、光缆及综合解决方案提供商,主要生产和销售通信行业广泛采用的各种标准规格的光纤预制棒、光纤、光缆,基于客户需求的各类光模块、特种光纤、有源光缆、海缆,以及射频同轴电缆、配件等产品,公司拥有完备的集成系统、工程设计服务与解决方案,为世界通信行业及其他行业(包括公用事业、运输、石油化工、医疗等)提供各种光纤光缆产品及综合解决方案,为全球70多个国家和地区提供优质的产品与服务。汇丰此前发布研究报告称，该公司股价于过去累积上升主要由于中国移动(00941)设备采购的积极影响，销量预计同比增长20%，定价增长约40%至60%，均超出市场预期。长飞光纤光缆市场份额达20%，在招标过程中具领先优势。该行表示，基于投标结果中反映出货量和价格提升，将公司2022-23年净利润预测分别上调37%和22%，并将预制件与光缆细分市场明年毛利率预测上调至40%及17%，与2019年水平相若。
10、361度（01361）
近几年361度一直加快推动电商平台的数字化转型，抖音、天猫、京东、快手等电商平台多渠道促销，通过直播带货、线下门店联动、站外多平台联合推广等方式为品牌引流。双11活动期间，361 $361度(01361)$ 1全渠道销售额突破4亿元，同比提升超40%。国泰君安证券在近期研报中称，2021年上半年，361度在天猫等主流电商平台形成常态化的每日直播业务模式，同时361度有颜有度小程序可直接将客户引流至公司微信商城。这些举措将进一步支持公司电商业务的扩张及盈利能力的提升，从而推动公司的未来增长。预计公司将保持与运动服装行业整体相似的增长速度，2020-2023年每股盈利年复合增长率可达15.5%。
（文/ 万永强 智通财经研究中心总监）
免责申明：文章股票只供股友讨论，不得构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
