智通财经APP获悉，开源证券发布研究报告称，维持华宏科技(002645.SZ)“买入”评级，废钢设备与稀土回收业务迎来行业利好，子公司获得环评批复，维持盈利预测，2021-23年归母净利润为5.47/6.9/8.74亿元，EPS为0.94/1.18/1.5元，当前股价对应市盈率28.7/22.8/18倍。
开源证券主要观点如下：
与南方稀土共设子公司获环评批复
公司与南方稀土等共同投资设立控股子公司赣州华卓获得环评批复，该批复同意计划建设年处理6万吨钕铁硼回收料项目。
欧盟禁止废钢出口，国内废钢产业脱碳地位凸显
根据再生资源信息网，2021年11月欧盟委员会全面禁止欧盟黑色金属和有色金属出口。“2021中国钢铁原材料市场高端论坛”上冶金工业规划研究院党委书记表示，2021年1-9月中国废钢总消耗量约2亿吨，同比增长31%，其中1-9月累计进口废钢仅48.99万吨，大部分来自自产。
预计2025年中国废钢资源产生量将达到3.4亿吨以上，其中电炉钢产量占粗钢总产量比例将升至15%-20%，废钢比将达到30%。每用1吨废钢，也可节约0.4吨焦炭或1吨左右的原煤，比用铁水节能60%，节水40%。公司废钢加工设备业务2021H1实现营业收入6.8亿元，同比+94%;废钢及报废汽车业务营业收入7.48亿元，同比+334%。“碳中和”背景下，国内钢铁工业加速转型升级，废钢加工设备和回收业务有望实现较快增长。
江西省加强稀土行业管理，优化产业发展环境
2021年11月江西省人民政府办公厅发布通知，2020年省政府办公厅印发了《关于促进稀土产业高质量发展的实施意见》。为做好工作衔接，省政府决定废止《江西省人民政府办公厅关于进一步加强稀土生产经营管理的通知》。公司2021H1稀土回收业务实现营业收入13.3亿元，同比增长309%，毛利率为22.1%，同比+8.6pct。
公司2021H1完成对江西万弘收购，稀土回收能力进一步提升。受益于新能源汽车、风电等需求旺盛，2021H1稀土氧化物价格较2020年有所上涨，未来公司稀土回收业务大有可为。2021年11月，两部门发文加大高效节能电机应用力度，公司稀土回收业务主要产品氧化谱钕是永磁电机核心材料。
风险提示：市场竞争加剧，原材料价格上涨，并购整合效益低于预期。
