智通财经APP获悉，开源证券发布研究报告称，维持华宏科技(002645.SZ)“买入”评级，废钢设备与稀土回收业务迎来行业利好，维持盈利预测，21-23年归母净利润为5.47/6.9/8.74亿元，EPS为0.94/1.18/1.5元，当前股价对应市盈率22.6/17.9/14.2倍。
开源证券主要观点如下：
欧盟禁止废钢出口，国内废钢产业脱碳地位凸显
根据再生资源信息网，欧盟委员会(EC)于2021年11月17日全面禁止欧盟黑色金属和有色金属出口。欧盟限制废料出口的目的，是为了确保本土钢铁行业脱碳过程，建立循环经济。2021年11月“2021(第十届)中国钢铁原材料市场高端论坛”上冶金工业规划研究院党委书记李新创表示，2021年1-9月中国废钢总消耗量约2亿吨，同比增长31.2%，其中1-9月累计进口废钢仅48.99万吨，大部分来自自产。
预计2025年中国废钢资源产生量将达到3.4亿吨以上，其中电炉钢产量占粗钢总产量比例将升至15%-20%，废钢比将达到30%。每用1吨废钢，也可节约0.4吨焦炭或1吨左右的原煤，比用铁水节能60%，节水40%。公司废钢加工设备业务2021H1实现营业收入6.8亿元，同比增长93.88%;废钢及报废汽车业务实现营业收入7.48亿元，同比增长334.19%。“碳中和”背景下，国内钢铁工业加速转型升级，废钢加工设备和回收业务有望实现较快增长。
江西省加强稀土行业管理，优化产业发展环境
2021年11月12日江西省人民政府办公厅发布关于废止赣府厅字〔2017〕112号文件的通知。通知指出，2020年1月14日，省政府办公厅印发了《关于促进稀土产业高质量发展的实施意见》。为做好工作衔接，省政府决定于本通知印发之日起废止《江西省人民政府办公厅关于进一步加强稀土生产经营管理的通知》。
公司2021H1稀土回收业务实现营业收入13.28亿元，同比增长308.62%，毛利率为22.07%，较2020H1增长8.57pct。公司2021H1完成对江西万弘收购，稀土回收能力进一步提升。受益于新能源汽车、风电等需求旺盛，2021H1稀土氧化物价格较2020年有所上涨，未来公司稀土回收业务大有可为。
风险提示：市场竞争加剧，原材料价格上涨，并购整合效益低于预期。
