兴业证券:首予中天科技(600522.SH)“增持”评级 海缆、新能源高景气 业绩大幅增长

1232 11月2日
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杨万林

智通财经APP获悉,兴业证券发布研究报告称,首予中天科技(600522.SH)“审慎增持”评级,若剔除减值损失及其对所得税的影响,预计Q1\Q2\Q3单季度实现利润总额(减去所得税之前的利润)约为6.55/9.95/11.5亿元,同比增速分别为34.11%/-5.8%/63.19%。

事件:公司发布三季报,单三季度实现收入130.17亿元(同比增37.55%),归母净利润2.43亿元(同比减51.61%);前三季度实现收入373.94亿元(同比增23.16%),实现归母净利润4.88亿元(同比减69.11%)。

兴业证券主要观点如下:

受益于海缆和新能源业务,公司三季度收入大幅增长、毛利率同比环比均提升。

1)收入方面,公司单三季度实现收入130.17亿元,环比基本持平、同比大幅增长37.55%。收入的高增长主要缘于公司海缆相关业务的快速增长。

2)毛利率方面,得益于高毛利率海缆业务收入占比的提升,叠加传统光纤光缆业务毛利率的改善,单三季度的毛利率环比提升3.56pct、同比提升0.23pct至15.68%。

3)费用率方面,单三季度总体费用率基本维持稳定,其中销售费用率、管理费用率环比基本持平,研发费用率环比提升0.37pct至3.05%,或与海缆、储能等新业务的研发投入增加有关。

资产减值损失计提压制了公司利润,单三季度利润总额约为0.24亿元,同比下降96.4%。

根据公司公告,高端通信业务涉及的、可能损失的资产总额约为37.55亿元(公司公告的截至2021年6月30日数据)。公司Q2、Q3持续计提相关减值损失,合计已经计提约20.84亿元,这导致公司业绩持续下滑。若剔除减值损失及其对所得税的影响,预计Q1\Q2\Q3单季度实现利润总额(减去所得税之前的利润)约为6.55、9.95、11.50亿元,同比增速分别为34.11%、-5.80%、63.19%。

风险提示:原材料价格大幅上涨、疫情超预期等。

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