美银证券:重申招商证券(06099)“买入”评级 目标价微升至16.7港元

630 10月26日
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杨万林

智通财经APP获悉,美银证券发布研究报告称,重申招商证券(06099)“买入”评级,由于投资收益增加,调高其每股盈测2%,目标价由16.6港元微升至16.7港元。

报告中称,公司第三季纯利28亿元人民币,同比倒退6%;首九个月经调整营运溢利同比增长21%,至190亿元人民币,主要由于经纪业务及交易带动,由于基数高及投资银行市场表现疲弱,令第三季的增长放缓。公司杠杆率随着交易资产的扩张持续上升,从2020年底的4.6倍增加至今年6月底的5.3倍和9月底的5.4倍。在这种扩张的推动下,第三季投资收益增长26%应高于同业水平。

此外,该行认为招商证券的经纪和投资银行业务不及预期,虽然估计公司的佣金率进一步下行空间有限,因为其今年上半年的平均净佣金率较同业高4%,但由于各大银行和券商费率竞争激烈,预计公司的基金销售收入或将于第四季继续下降。

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