智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，维持吉比特(603444.SH)“买入”评级，预测2021/22/23年净利润15.8/19.5/22.1亿元，对应EPS21.95/27.07/30.68元，给予2021年22X估值，维持目标价482.9元。
事件：公司发布2021年三季度财报，实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润34.85亿元、12.06亿元、10.02亿元，分别同比增长70.05%、51.70%、42.57%。
安信证券主要观点如下：
Q3自研产品占比提升，毛利率回升而营销投放增加。
公司Q3单季实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润10.98亿元、3.05亿元、2.97亿元，分别同比增长71.45%、24.54%、45.44%。业绩符合预期。利润率方面，公司Q3单季毛利率为84.9%，同比增长10.0pct、环比增长4.1pct，主要系Q3收入来源主要为自研产品，无需与外部研发商分成。
费用率方面，Q3单季销售费用率为25.9%，同比提升10.1pct，主要系《一念逍遥》保持较高买量规模，《问道手游》国庆服等大服活动加大营销推广力度。管理/研发/财务费用率保持稳定，同比降低3.7/1.1/4.4pct至4.7%/13.9%/-0.6%。
老产品《问道手游》筑稳基本盘，次新游《一念逍遥》贡献主要增量业绩。
《问道手游》前三季度开启5周年大服，加大了营销推广力度，带来部分新增用户及老玩家回流，《问道手游》7-9月iOS游戏畅销榜排名分别为23/25/19(七麦数据)。《一念逍遥》8月13日开放道侣/结义系统，增强游戏社交属性;9月30日联动央视动画《西游记》版本上线。《一念逍遥》7-9月iOS游戏畅销榜排名分别为11/13/11(七麦数据)。《摩尔庄园》《剑开仙门》等新游尚未产生财务利润，主要系道具摊销周期影响。
代理产品储备丰富，海外市场逐步打开。
Q4多款代理新品陆续上线，暗黑Roguelike《地下城堡3：魂之诗》10月20日公测，首日登上iOS游戏免费榜第2，次日位列畅销榜第6;弹球RPG《世界弹射物语》公测定档10月26日;沙盒生存《冰原守卫者》公测定档11月2日。公司海外市场逐步开拓，储备《冰原守护者》《呆萌骑士》《古代战争》《DragonXQueen》《石油大亨》《魔渊之刃》等游戏的海外发行权。公司储备产品海内外区域亟待发力，后续有望创造增量。
风险提示：版号获批进度不及预期、新游表现不及预期等。
