智通财经APP获悉，中金公司发布研究报告称，维持中兴通讯(000063.SZ)“跑赢行业”评级及2021/22年盈利预测不变，当前股价对应22年18.7倍市盈率，予目标价45.15元，对应22年市盈率24.7倍，较当前股价有32.1%的上行空间。
中金公司主要观点如下：
3Q21归母净利润预计同比增长77.99-124.79%，业绩预告略超该行预期
中兴通讯发布2021年三季报预告。公司预计9M21实现归母净利润56-60亿元，同比增长106.49-121.23%。对应3Q21单季度，公司预计实现归母净利润15.21-19.21亿元，同比增长77.99-124.79%，业绩预告略超预期。
结合公司公告，该行认为3Q21亮眼表现主要由于：1)作为国内5G建设重要设施供应商，受益于5G建设推进;2)市场供应格局优化、芯片自供比例提升带来盈利能力进一步改善;3)政企业务、消费者业务多点开花。
运营商业务受益于下半年国内5G建设加速，芯片自研保障盈利能力高水平。
根据国内三大运营商披露，截至8月，我国移动用户数达16.3亿户，其中5G用户达5.8亿户，占比36%，较年初提升14ppt，5G需求持续提升。结合运营商资本开支指引与实际情况，国内运营商上半年资本开支仅占全年计划的37%。三季度以来运营商招标密集开启，该行预计下半年5G建设有望加速。
根据运营商公示，中兴通讯在6月移动与广电5G700MHz基站合采中中标份额为31%;7月电信、联通5G2.1GHz合采中中标份额为35.6%，份额保持领先。该行认为，公司运营商业务市场份额不断提升，且中兴微持续发力芯片自研，有望支撑运营商业务营收和盈利双双稳健增长。
政企业务方面，赋能互联网、金融、政务等多主体数字化转型。
根据公司公告，公司1H21政企业务创收56.67亿元，同比增长17.65%，保持增长态势。公司分布式数据库Golden DB已在多个银行系统中稳定运行超过三年，迭代至6.0版本，累计申请核心专利200余件，在政企方面不断沉淀竞争力。
消费者业务1H21营收同比增长66.63%，增速较高。
公司持续创新手机产品，发布了年度旗舰Axon3系列5G手机。根据Counter point数据，中兴手机2Q21在拉美市场的份额达4.4%，较同期提升1.2ppt。
根据公司公告，中兴已于7-8月分别与一汽和上汽达成战略合作，提供V2X模组和RSU及V2X云控平台整体解决方案。该行认为，公司在通信领域积累深厚，而网联化是汽车科技发展的重要趋势，公司汽车电子业务未来可期。
港股预测：当前H股股价对应22年12.1倍市盈率，予其目标价29.66港元，对应22年市盈率13.9倍，较当前股价有15%的上行空间。
风险提示：盈利能力改善不及预期;业务协同不及预期。
