智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，维持华阳集团(002906.SZ)“买入”评级，预计2021/22/23年归母净利3.03/4.42/5.52亿(原21/22年预期2.91/3.95亿)，对应EPS为0.64/0.93/1.17元，对应PE为64/44/35倍。
国信证券主要观点如下：
2021年前三季度盈利增幅超100%，业绩略超预期
华阳集团2021年前三季度业绩预告：前三季度归母净利润2.02-2.12亿元，同比增长126.18%-137.37%;单Q3归母净利润0.65-0.75亿元，同比增长73.37%-100.04%。2021年前三季度业绩较上年同期大幅增加的主要原因在于公司汽车电子智能座舱业务包括中控、HUD、无线充电、数字仪表等订单大幅增加，精密压铸业务订单大幅增加。
产品端，积极布局智能座舱、智能驾驶、智能网联三大领域
1)智能座舱：国内乘用车前装HUD市场渗透率已提升至5%，华阳W-HUD市场份额位居前三，已搭载多款车型量产上市，AR-HUD项目研发持续推进，并于今年下半年搭载车型上市，实现规模化量产。此外，公司推出的智能座舱域控制器具备高集成度和扩展性，已获得项目定点。
2)智能驾驶：华阳与地平线强强联合，目前，基于地平线征程2推出的DMS产品将搭载车机年内量产，基于地平线征程3多模态交互产品正在开发中;煜眼摄像头、360环视已搭载多款车型量产，DMS、APA产品已获得项目定点。
客户端，市场持续开拓，客户结构不断优化
1)汽车电子：2021年，公司汽车电子业务获得了包括长安福特、PSA、北京现代、长城、长安、广汽、北汽、吉利、奇瑞、百度、蔚来、威马及金康赛力斯等客户的新项目订单。公司客户质地优异，涵盖优质自主、造车新势力及合资品牌，打开汽车电子业务增量空间。
2)精密压铸：成功导入泰科、上海联电、芜湖纬湃、大疆、德国海拉、富临精工、北美及欧洲采埃孚、速腾聚创等客户的新项目，其中新能源汽车相关项目订单持续增加。
风险提示：上游缺芯风险和下游产销风险。
