智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,维持东方盛虹(000301.SZ)“买入”评级,预计2021-2023年净利润水平为62/123/164亿,摊薄EPS为1.05/2.08/2.75元/股,当前股价对应PE为26.5/13.3/10.1x。
国信证券主要观点如下:
2021年上半年业绩大幅增长,符合预期
公司2021年上半年实现营业收入156.91亿,同比增65.43%;归母净利润11.47亿,同比增1720.3%。Q2单季度实现营业收入92.26亿,环比增42.71%;归母净利润5.46亿,环比减9.22%。
聚酯产业链利润回升
公司业绩增长主要来源于聚酯产业链的复苏。2021年上半年公司涤纶长丝毛利率同比增13.65pct,其中公司POY毛利率同比增13.05pct,FDY毛利率同比增10.22pct,DTY毛利率同比增15.76pct。公司PTA和切片也实现了扭亏为盈,毛利率分别达到3.15%和8.88%。
收购斯尔邦,EVA涨价有望推动业绩上涨
公司拟收购斯尔邦,为目前国内最大的EVA生产企业。EVA价格在今年上半年出现了明显的上涨行情,目前国产发泡料价格约21000元/吨,线缆料价格约21500-23000元/吨,光伏料约21000元/吨以上。该行认为2年内EVA行业仍然处于高景气周期,国内新增产能很难满足需求端的高速增长,高端光伏料处于供不应求的状态,同时下半年在光伏的需求带动下,光伏料EVA价格有望超预期上涨,未来将带动公司业绩上行。
大炼化项目预计年底投产,打开成长空间
盛虹1600万吨/年炼化一体化项目计划于2021年底投产。目前盛虹炼化的1600万吨的单线规模是目前我国最大的单线产能,规模效应带来更高的成本竞争力。项目重点聚焦于高附加值的芳烃产品和烯烃产品,化工品占比达到69%,处于国内领先水平,投产后将大大提升公司业绩,并为产业链延伸奠定坚实基础。
风险提示:大炼化项目投产不达预期;公司产品价格下滑风险。