智通财经APP获悉,小摩发布研究报告称,维持华润电力(00836)“增持”评级,目标价由13港元升至20港元,调升明年及2023年每股盈利预测分别约9%及6%,以反映近期内地的电价政策容许更好的成本转移,令毛利率有上升空间。
报告中称,公司为内地第二大已上市的风电/太阳能营运商,且是唯一低于账面价值(明年预测市账率为0.8倍)交易的营运商。公司本年至今股价累升逾75%跑赢大市,同期国指跌5%,该行仍看到公司股份有上升潜力,因其再生能源资产市账率仅为1倍,较同业的高于1.4倍有约30%的折让。
该行表示,30亿元的补贴应收帐证券化,代表有较预期为佳的现金收取。该行认为市场过度忧虑其火电敞口,因公司一年可产生150亿元经营现金流。潜在催化剂包括再生能源资产分拆、煤价回落及碳交易市场利润增加。