智通财经APP获悉，从Asos Plc到Zalando SE和罗技(LOGI.US)等公司在过去一个月公布业绩后，在欧洲股市都遭遇了大幅下跌。这一事实使得估值极高的公司看起来越来越不稳定，也表明投资者不太愿意不惜一切代价购买高估值的成长型股票。
这种不稳定的表现也加剧了被称为“疫情期间的赢家”股票与市场上其他股票之间的走势区别。对大多数欧洲公司的股票来说，这是一个收获巨大收益季节，“超越和提高”似乎是常态，这也帮助欧洲斯托克600指数创下自3月份以来的最佳单周表现。但对于一些在疫情导致的封锁期间广受欢迎的股票来说，极端的估值正在造成负面影响。
“投资者们现阶段并不是什么股票都会买，投资者们正开始区别对待，他们寻求的是质量和可持续性。”Brewin Dolphin的投资总监Janet Mui在电话采访中表示。
可以肯定的是，这种趋势并不是一致的。有些公司在公布疲弱的业绩后股价已经实现反弹，目前价格仍在历史高位附近。餐具制造商HelloFresh在上周五的盘中交易中下跌8.7%，此前该公司表示利润将低于预期，但当日收盘仅下跌2.5%。今年以来，该股仍上涨超20%。
但投资者并没有对所有股票都这么宽容。线上零售商Asos业绩公布后股价下跌18%，并且该公司表示预计销售额将有所疲软。远程软件制造商TeamViewer AG公布逊于预期的业绩后，股价下跌14%。
Latitude investment Management首席投资官Freddie Lait表示:“有些公司的股价已经完全透支了预期，并且明年将会变得更加困难。”
投资者不那么宽容的部分原因是竞争越来越激烈。市场有大量销售额增长强劲且价格较便宜的股票，另外随着过去一段时间经济复苏加快，资金正流向周期性股票。Lait表示，他认为现在正是买入疫情期间表现不佳的股票的机会，它们目前的估值普遍比较低并且未来业绩更具有弹性，比如饮料生产商帝亚吉欧(DEO.US)和Heineken NV，这些公司未来的业绩可能会持续推动股价上涨。
其实这种趋势全年一直在持续。Just Eat Takeaway.com NV(GRUB.US)、育碧娱乐公司和Ocado Group Plc位列2021年欧洲斯托克600指数跌幅最大的公司，跌幅均超过16%。
由于通货膨胀加剧，债券收益率飙升，高估值股票自今年2月份开始出现震荡波动。随着美联储制定出缩减资产购买规模的时间表，收益率可能在今秋恢复上行轨迹，这将给高估值的股票再次带来压力。
摩根大通全球市场策略分析师Mike Bell表示，美国7月非农报告显示劳动力市场强劲复苏，提升了美联储尽早缩减资产购买的可能性。预计年内余下时间美债收益率将走高，而随着失业救济金的到期，未来几个月的招聘活动可能增加。
“当前市场正尝试挖掘长期可持续增长的方向，而前四个季度的增长水平处于不可持续的状态。”道富环球投资管理的投资经理John Flynn表示。
