智通财经APP获悉，东方证券发布研究报告称，首予利亚德(300296.SZ)“买入”评级，预计2021-23年每股收益分别为0.3/0.45/0.63元，根据可比公司21年平均45倍PE估值水平，目标价13.47元。
东方证券主要观点如下：
业绩迎来向上拐点，重新聚焦显示成果已显现：2020年11月起，LED下游出现了需求新高，国内显示市场需求旺盛，海外订单4月下旬以来回归稳定区间，新签订单已超过上年同期，随着疫情的好转和小间距需求的爆发，公司业绩迎来向上拐点。长期来看，19年以来，公司战略调整，重新聚焦显示：产品端，实现LED通用显示、专业显示和创意显示全方位布局，并前瞻性布局小间距LED增量市场、Mini&MicroLED市场;渠道端，立足“利亚德”品牌占据中高端直销市场的同时，大力发展“金立翔”拓展分销渠道，双品牌运行有利于公司提升市占率，目前成果已逐步显现。
小间距LED迎来性价比区间，公司智能显示迎来黄金成长期：随着技术的成熟和成本的下降，小间距已经进入性比价空间，小间距产品从室外走向室内，专业显示和创意显示场景不断增加，从而不断提升行业天花板，根据第三方预测，小间距全球市场规模有望从20年的162亿元快速提升至25年的578亿元，20-25年CAGR为28%。公司精细划分行业，深挖不同行业需求，积极承接G端和大B端业务的同时，并对会议一体机、LED电影屏、自主可控显示系统等增量市场进行前瞻布局。公司作为小间距LED的龙头，有望充分受益小间距LED行业的爆发。
利亚德前瞻性布局Mini&MicroLED，有望打开公司长期天花板：全球主要消费终端品牌厂商都已推出Mini/MicroLED终端产品，随着全产业链的发力，Mini/MicroLED大规模商业化正在加速到来。利亚德卡位风口，20年，公司投资的利晶成为全球首家MicroLED量产基地，目前订单饱满。公司在发展大屏MicroLed商显的同时，也在积极发展MiniLED背光模组和MicroLED小尺寸电视。随着技术的成熟和成本的下降，公司的Mini/MicroLED产品有望迎来加速渗透，为公司打开长期成长天花板。
风险提示：Mini/MicroLED技术发展不及预期风险;汇率风险;AR/VR业务发展及预期风险;毛利率波动风险。
