智通财经APP获悉,广发证券发布研究报告称,维持JS环球生活(01691)“买入”评级,预计2021-23年归母净利为483/654/853百万美元。最新收盘价对应21年PE估值18倍,予21年30倍的PE估值,对应合理价值32.23港币/股。
广发证券主要观点如下:
公司公告2021年半年度业绩预告,在加征关税和原材料涨价的双重压力下,实现业绩的快速增长。
公司2021H1综合盈利预期不少于2.05亿美元,同比增长92%。大幅增加的主要原因为:(1)北美和欧洲市场需求旺盛,带动2021年上半年收入快速增长;(2)管理效率和供应链协同能力的提升;(3)债务置换后,贷款利率下降,利息费用下降。
海外需求旺盛,公司凭借产品创新力,大力拓展新品类、新市场,卓有成效。
JS旗下的SharkNinja分部和九阳分部不仅分别在美、中两个全球最大小家电市场上具有领先地位,九阳与SharkNinja合作,在欧美市场发力明显,未来仍将实现快速增长,具体来看:
(1)产品创新带来收入快速增长。该行认为通过全球研发合作以及九阳给予SharkNinja赋能,有望持续推进产品创新,打造爆款,拉动收入增长。
(2)线上渠道运营强于竞争对手,有望提升市场份额。欧美线上渠道占比提升,SharkNinja吸取九阳电商运营经验,注重内容营销,优势显著,有利于提升市场份额。
(3)多区域拓展顺利进行。SharkNinja在英国市场大获成功,2020年逐步扩张德、法、意、西班牙市场,目前进展顺利,未来持续拓展海外市场,收入增长空间较大。
风险提示:原材料价格上涨;行业需求趋弱;全球扩张不力。