智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，首予健友股份(603707.SH)“买入”评级，目标价36.74元，预计2021年-23年归母净利润分别为10.83/14.41/19.10亿元，分别同比增长34.4%/33.0%/32.5%。
安信证券主要观点如下：
2021H1归母净利润同比增长36.00%，业绩增长超预期
营收端，2021H1公司实现营收17.51亿元，同比增长25.47%。其中，国际制剂业务方面，公司已拥有20多个注射剂药品批件，2021H1美国当地医药研发销售控股子公司Meitheal实现营收超过7000万美元，同比增长超过60%;国内低分子肝素业务方面，2021H1实现销量1300万支，同比增长超过30%;肝素原料药方面，得益于公司出色的战略性库存管理策略和原料药稳步提价，收入和毛利率均稳步提升。
利润端，2021H1公司实现归母净利润5.56亿元，同比增长36.00%。其中，2021Q2公司实现归母净利润2.83亿元，同比增长38.49%，2021Q2公司业绩环比提速且超预期增长。
2021H1整体毛利率为57.47%(-2.79pct.)，期间费用率为20.81%(-6.13pct.)
2021H1公司整体毛利率为57.47%，同比下降2.79pct.;期间费用率为20.81%，同比下降6.13pct.。其中，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为13.01%(-1.33pct.)、2.56%(-1.83pct.)、5.47%(-1.36pct.)、-0.24%(-1.61pct.)。
实现注射剂国际化布局，注射剂出口业务有望持续快速增长
公司近年以年均10个产品的速度申报获批ANDA，目前已获批件的注射剂药品达20多个，公司逐步构建覆盖心血管、神经类、麻醉、抗肿瘤等领域的高附加值无菌注射剂产品管线。借助控股子公司Meitheal在美国当地强大的销售推广能力，注射剂出口业务有望持续快速增长。
风险提示：原料药降价风险、制剂销售不达预期风险、研发进展不达预期风险、汇兑损益等。
