智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，华工科技(000988.SZ)21上半年营收及净利均实现高增长，全年增长可期。上调21~23年归母净利润分别为7.36/9.12/11.29亿，参照可比公司估值34.48x，给予21年PE 42x，上调目标价至30.76元，维持“买入”评级。
华泰证券主要观点如下：
半年报营收及归母净利靓眼，全年高增长可期
公司1H21实现营收46.39亿元，同比增长69.04%;实现归母净利润3.49亿元，同比增长2.21%;实现扣非后归母净利润3.1亿元，同比增长53.54%。受益小站及智能制造业务增长优于预期，该行上调公司21~23年归母净利润预测分别为7.36/9.12/11.29亿(前值为6.85/7.78/9.39亿)，截至2021年7月27日收盘，可比公司2021年Wind一致预期PE均值为34.48x，考虑公司业务纵深布局打造壁垒，智能制造业务具备高弹性，给予21年PE42x，对应目标价为30.76元(前值为25.16元)，维持“买入”评级。
关键业务多点开花，奠定上半年业绩高增长基础
报告期内，多项关键业务实现快速增长：激光先进装备制造板块重点推出超高功率激光切割平台、超重管三维加工中心、高功率激光清洗装备及自动化产线等系新产品，收入同比增幅49.90%;光通信板块围绕智能“光联接+无线联接”向产品多元化演进，打造一站式光电解决方案，收入同比增幅91.56%;传感器业务板块受益家电业出口高增长，新能源汽车行业迎来强增长周期，光伏、电力等领域景气度回升，实现收入同比增幅71.41%。
收入结构变化导致毛利率短期下滑，全年有望企稳。
公司上半年毛利率有所下滑，该行认为系低毛利光电器件系列产品占比提升所致。随着公司向智能制造解决方案转型，激光加工及系列成套设备毛利将有回升，叠加高毛率敏感元器件营收占比提升，将带动全年毛利率企稳。
小基站业务放量，智能制造渗透率提升助推公司短、中期“二级跳”
短期看，公司紧抓全球5G建设的市场契机，成功打开无线室内终端设备新市场，“觉影”系列小站大批量发货，同比增长877%。中期看，激光加工技术在智能制造环节渗透率将不断提升，公司提供“激光精密微细制造设备”、“大功率数控激光制造装备”、“数控精细等离子切割系列”等产品，并为企业提供激光制造加工完整解决方案，有望获得稳定高速增长。
风险提示：疫情反复或给业务开展带来不利影响;激光加工技术在智能制造及新能源车产业中拓展进展不及预期;公司费用管控不及预期。
