智通财经APP获悉，国金证券发布研究报告称，预计龙蟠科技(603906.SH)6月份实现磷酸铁锂正极材料业务并表，上调2021年的盈利预测26%，预测公司2021-2023年EPS分别为1.03、1.77、2.16元，维持“增持”评级。
7月20日，公司发布公告，金坛泓远和南京超利拟分别以人民币3,500万元、人民币700万元对龙蟠科技控股子公司常州锂源进行增资，增资完成后，金坛泓远和南京超利分别持有常州锂源9.80%和1.96%的股权。
国金证券主要观点如下：
员工持股平台参股新能源子公司，助力公司提升员工积极性。常州锂源和龙蟠科技分别成立了磷酸铁锂团队员工持股平台常州金坛泓远和管理团队员工持股平台南京超利，分别对公司布局新能源的子公司常州锂源进行参股，实现员工激励。近几年来是磷酸铁锂需求量大幅提升的窗口期，公司一方面要把握机遇，提升产能，抢占需求市场，另一方面需要不断提升公司自身的产品技术，发挥自身的渠道和客户优势，同下游客户深度合作，此次借助两大员工持股平台分别对新能源平台公司形成增资，有利于加深母公司管理人员及子公司人员积极性，把握机遇，加速公司磷酸铁锂等新能源业务的发展。
磷酸铁锂正极材料上半年盈利状况良好，有望为公司提供良好的盈利支撑。根据公司公告数据，2021年上半年，公司子公司常州锂源实现营业收入1.31亿元，营业利润0.20亿元，整体毛利率达到15%左右，净利率约为15.47%(上半年所得税费用及递延所得税费用为负)。上半年，一方面受到新能源车需求快速提升的影响，下游对于磷酸铁锂正极材料需求提升，另一方面，行业新增产能释放相对较少，产品供给偏紧，带动产品价格及盈利大幅提升，预期今年磷酸铁锂正极材料的供给紧张的状态仍将持续，将带动公司产品盈利维持良好状态，同时公司贝特瑞子公司及四川基地的产能将逐步释放，公司将同时享受量、价是双重增长。
投资建议
公司国内车用尿素的龙头企业，公司将充分享受国六标准升级带动市场需求放量的机遇，车用尿素业务将快速提升;同时公司布局的磷酸铁锂正极材料产品盈利支撑良好，未来需求空间大，公司产能持续释放。
风险提示
国六政策执行不达预期风险，产品销量不大预期，产品价格波动风险
