智通财经APP获悉，方正证券发布研究报告，预计龙蟠科技(603906.SH)2021/2022年的归母净利3.8/7亿元，对应PE为51/28倍，维持“推荐”评级。
事件：公司发布对控股子公司常州锂源的增资公告。金坛泓远和南京超利两个员工持股平台拟对常州锂源进行增资，在增资后分别持有9.8%和1.96%的股权，常州锂源注册资本变为3.57亿。
方正证券主要观点如下：
铁锂业务单吨净利大超预期
(1)7.20日披露21年6月铁锂业务财务情况，收入1.31亿，净利0.2亿，预计单吨净利6500元+，若考虑所得税费用和递延所得税费用为正(6月为负)，预计回冲后净利0.18亿+，吨净利仍有6000元+，大超预期;(2)常州新增年产能6月已经释放，预计年底常州新产能、遂宁一期有望继续释放，年底名义产能突破8万吨，铁锂产能的释放将增厚22年公司利润。
进一步员工持股锁定利益
(1)新引入金坛泓远和南京超利入股常州锂源，对应估值不变，常州锂源注册资本从3.15亿增至3.57亿，股权结构变为龙蟠科技64.71%、常州优贝利9.8%、贝特瑞8.82%、南京金贝利4.9%、金坛泓远9.8%、南京超利1.96%;(2)金坛泓远增资3500万对应9.8%的股权，为常州锂源磷酸铁锂团队的持股平台，22名核心人员均参股核心绑定，南京超利增资700万对应1.96%股权，为龙蟠科技为管理层设立的持股平台;(3)高管团队再次增资0.42亿，对常州锂源合计股权占比达26.46%，利益绑定，凸显对锂电业务未来发展的强烈看好。
风险提示：市场竞争激烈;产能释放不及预期;市场需求不及预期。
