智通财经APP获悉，国泰君安证券发布研究报告称，长丝行业景气回暖，上调桐昆股份(601233.SH)盈利预测，预计2021-23年EPS3.58/4.01/4.69元(原预测值为2.66/3.06/3.65元)，增速为188%/12%/17%。结合可比公司估值，给予公司2021年10倍估值，上调目标价至35.8元，维持“增持”评级。
国泰君安证券主要观点如下：
业绩超市场预期。预计2021H1公司实现归母净利润41-42.5亿元，同比增长305%-320%;对应Q2单季度公司实现归母净利润23.83-25.33亿元，同比增长309%-334%。公司业绩高增主要受益于：1）下游纺织终端消费持续恢复，长丝行业景气度回升，Q2行业长丝平均产销超过100%;长丝价差环比继续扩大，2021Q2POY行业平均价差1597元/吨。2）油价中枢上移，部分炼化产品价差扩大，浙石化装置开工负荷稳步提升，效益明显释放。
长丝产业链维持高景气。该行预计2021Q3原油价格中枢继续抬升，原料价格上行下游备货意愿增强，预计价差好转时间点会提前。PTA产能增速放缓，PTA行业普遍亏损局面有望扭转。
产业链布局不断完善。截止2020年底，公司PTA产能420万吨、长丝产能740万吨。2020年公司长丝国内市占率近20%，国际市场占有率超过12%。公司产能持续扩充，有序推进恒翔油剂项目、洋口港项目、沭阳项目，布局古雷新基地，龙头地位不断巩固。
风险提示：原油价格大幅波动风险，项目进展不及预期风险。
