智通财经APP获悉，开源证券发布研究报告，看好姚记科技(002605.SZ)休闲游戏业务稳固业绩基本盘，通过积极投入短视频商业化，布局短视频广告营销、达人撮合、电商代运营等新兴业务，贡献新增长点。该行维持2021-23年盈利预测不变，归母净利润分别为8.09/10.52/12.05亿元，对应EPS分别为2.01/2.61/2.99元，当前股价对应PE分别为10.7/8.3/7.2倍，维持“买入”评级。
开源证券主要观点如下：
“游戏+营销+扑克牌”贡献2021H1亮眼业绩
公司公布2021年半年度业绩预告，2021H1预计实现归母净利润3.58-3.87亿元，同比下降52%-55%，主要系2020H1确认细胞公司投资收益所致;2021H1预计实现扣非后归母净利润3.21-3.48亿元，同比增长15%-25%，主要系公司移动游戏、短视频营销和扑克牌三大业务均稳定增长所致;2021Q2预计实现扣非后归母净利润1.38-1.65亿元，同比增长3%-23%。
互联网创新营销业务快速发展，达人撮合及电商代运营业务成长空间广阔
公司组建了专业的视频制作团队，搭建了丰富多样的自有拍摄场景，挖掘数据分析、效果营销、效果优化、短视频内容生产、内容营销的互联网营销全链条产业价值，打造专业整合营销服务商。目前，公司已覆盖字节跳动、快手、腾讯广点通等主流视频媒体平台，基于网络服务、电商、游戏、金融、教育、快速消费品等行业头部矩阵客户的具体需求进行批量的高品质广告内容创作，并以基于大数据的精准营销提升广告投放回报率，赋能品牌影响力裂变。此外，公司积极孵化达人撮合业务及电商代运营业务，业务成长空间广阔。
海内外核心游戏流水稳定，休闲游戏生命周期较长的特点稳固业绩基本盘
公司聚焦国内外休闲游戏领域，国内核心捕鱼游戏《捕鱼炸翻天》(2021年以来iOS游戏畅销榜排名52-93名)、《指尖捕鱼》(2021年以来iOS游戏畅销榜排名74-152名)流水保持稳定增长，《齐齐来麻将》由字节跳动Ohayoo发行，探索“IAA+IAP”混合变现新模式。国外核心Bingo游戏《BingoParty》、《BingoJourney》在国内出海休闲竞技类游戏单品中排名靠前。随着公司深化付费用户运营，付费率及ARPPU有望提升;随着创新储备产品上线，有望验证自研实力。
风险提示：新游戏上线进度低于预期;市场竞争加剧导致买量成本上升;疫情等外部冲击的影响存在不确定性。
