港股三月再度走出了小幅上扬的走势，恒指上涨了1.56%。
具体来看，恒指三月走出了一波三折的走势，运行格局高度吻合智通财经三月报告的判断，即“小心关键节点3月14日附近及月底的波动，小心会出现一些变盘因素”。
恒指在3月16日出现变盘，之前主要是消化两会及美联储加息的利空，之后向上突破，最高上冲到了24656点，突破了去年9月的高点24364点，另外接近月底再度出现了往下的变盘，主要因素是特朗普的医改投票暂停，使得特朗普行情遭到很大的打击。另外，月底遭遇英国正式脱欧的负面冲击及内地央行流动性的异常紧张的负面冲击，走势再度偏弱，指数回到20日均线附近。
市场呈现以下特征：
一是房地产、汽车、苹果产业链类表现抢眼，特别是房地产类表现突出。香港市场不断火爆的房屋销售使得地产股不断被主力拉高，当然突出的年报业绩也是内在推动力量，如碧桂园（02007）等，而中国神华（01088）的豪华分红方案也使得相关品种受到市场的追捧；美国苹果公司大涨带动相关产业链个股如舜宇光学（02382）等表现不俗。
二是新纳入深港通标的的品种被内地游资大肆炒作，特别是美图公司（01357）短短10天上涨了80%，遭到了监管层的问询，但其他品种IGG（00799）及天鸽互动（01980）继续受到追捧。
三是出现多起被做空机构盯上出现大跌的情况，如辉山乳业（06863）去年12月被浑水盯上，近期爆出债务问题，一天暴跌85%；中国宏桥（01378）出现停牌。
对于四月的走势，智通财经认为总体要保持谨慎，主要有以下几个方面：
一是美国方面特朗普行情缺乏新的催化因素，即便是医改再度投票，对市场的影响估计不大，最关键的税改方案短期难见端倪；
二是4月23日法国总统大选仍存变数，勒庞这个“黑天鹅”会不会飞出，依然是一个风险点；
三是内地对房地产的大力度调控，对相关产业及经济或许带来负面影响，另外货币政策方面的收紧及“去杠杆”的持续，资金面难以乐观。
四是恒指连续三个月保持上攻状态，业绩的推动因素明显转弱，新热点不能有效催化则上攻动力会出现减弱。
当然利好方面也不容忽视：4月6-7日习主席访美，如果中美双方能取得好的进展，则无疑对股市会有较好的刺激；港股作为一个成熟低估值的市场，依然对内地和全球的资本具有吸引力，据EPFR数据显示，最新一期全球资金流入新兴市场26.5亿美元，其中中国内地3.56亿美元，香港地区0.98亿美元。如果港股跌下来，对长期资本的吸引力会更大一些，如果行情火爆，则会吸引更多的内地游资的参与。
至于本月美联储会议纪要及欧洲、日本的议息会议，预计难以有大的动作。
智通财经预期，恒指四月行情月初相对会好一些，关键看前期高点24656点能否突破，如果突破不了，则要小心再度出现回调的走势。预计总体波幅在23600-24800之间波动。
4月投资策略：立足防御积极进取
回顾三月十大金股，继续远超大盘，恒指月度最高涨幅2.98%，三月十大金股月度平均收益10.79%，具体如下：1.华虹半导体（01347）21.7%；2..银河娱乐（00027）13.7%；3.中国建筑国际（03311）13%；4.深圳控股（00604）12.1%；5.中联重科（01157）11.9%；6.深圳高速（00548）10%；7.上海医药（02607）9.3%；8.鞍钢股份（00347）6.1%；9.电讯盈科（00008）5.5%；10.中国中冶（01618）4.6%。
考虑到各种不利因素，四月的操作策略主要是立足防御积极进取，回避前期涨幅较大品种，寻找低位有潜力的品种，主要包括消费类、一带一路、国企改革重组、内地稀缺类、政策利好等方面。具体如下：
大消费类： IMAXCHNA （01970）、香港中旅（00308）、超盈国际控股（02111），周大福（01929）、花样年控股（01777）、金山软件（03888）
内地稀缺类： 福寿园（01448）
一带一路类： 天津港控股（03382）
国企改革类： 大唐发电（00991）
政策利好类： 昆仑能源（00135）
“十大金股”详细清单
1.IMAXCHNA （01970） 所属行业：媒体娱乐
IMAX的商业影院网络已发展到惊人的407块银幕，覆盖全国149个城市，另有334家签约待建的影院。截止2016年12月31日，IMAX影院网络在大中华区已拥有424套系统，其中407套安装于商业影城。随着大片不断热映，今年将会迎来了一个强劲的开局。
2.昆仑能源（00135） 所属行业：石油化工
预期国内将推出扶持天然气业务政策，政府将促进使用天然气，以解决空气污染问题。国家能源局可能上半年推出改革措施。
3.香港中旅（00308） 所属行业：酒店休闲
港珠澳大桥即将落成，对公司的客运带来拉动，另外与国旅的重组也带来预期。
4.超盈国际控股（02111） 所属行业：纺织服饰 （女性内衣物料供应商）
国内少有的可以提供一站式解决方案的最大的内衣材料制造商，具有领先的研发优势和增长确定性，未来业绩可期。
5.金山软件（03888） 所属行业：软件服务
目前公司有计划将旗下WPS分拆到国内上市，WPS在国内有超过2亿的用户，并且该业务在收入、利润及发展等方面表现都较为理想。金山软件下一段的转型方向将是人工智能。从公司本身来看，无论是游戏、猎豹还是办公软件，每天都在产生大量的用户数据，可挖掘价值很高。
6.福寿园（01448） 业务性质：墓地出售、殡仪维护
在2016年12月被纳入深港通标的的福寿园，是香港股市殡葬概念股中的一棵独苗。未来福寿园的两大发展方向是生前契约以及环保火化机。在殡葬行业市场化推进的大趋势下，战略并购以及广泛参与地方政府墓园及殡仪项目将成为集团稳定的增长点。
7.大唐发电（00991）业务性质：公用事业（建设、经营电厂、销售电力、煤炭开发及销售）
国家进一步推进全国电改深入开展，2017年两会正式提出了启动煤电行业供给侧改革。煤电一体化的结合预期，有利于企业提效增利，并能更好地应对煤炭削减产能和电力市场改革。另外与神华的合并依然是看点。
8.周大福（01929） 业务性质：奢侈品（黄金珠宝及名贵手表）
周大福除珠宝外还在房地产和综合度假村领域进行了大手笔投资。2016年，周大福集团收购了一个豪华的巴哈马度假村，该酒店将于今年开放，设有赌场、高尔夫球场、酒店等。而目前有消息称，集团正在洽谈收购澳大利亚能源公司Alinta Energy，有意进入能源行业。
9.花样年控股（01777）所属行业：地产
公司旗下的互联网金融产品“彩富人生”的交易规模由2015年的2.2亿增长到2016年的18.2亿，2017年的目标有望突破50亿。此外，公司还设立房地产并购方面的基金，去年规模为46亿，今年将要达到100亿。旗下子公司彩生活(01778)已经成为全球最大的居住服务运营商，加上旗下的商务社区扩张平台美易家，总的在管面积超过了5亿平米。
10.天津港控股（03382）业务性质：港口
天津港是目前世界等级最高的人工深水港，可接卸当前世界最大的集装箱船舶，2016年，天津港集装箱吞吐量位居世界第十位，而作为京津冀地区最重要的出海口，已同世界上180多个国家和地区的500多个港口有贸易往来，集装箱班轮航线达到120条，每月航班550余班，直达世界各地港口。随着国家“一带一路”战略推进，将会有更多红利向集团释放。
文/ 万永强 （智通财经研究中心总监）
免责申明：文章股票只供股友讨论，不得构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
