最近港交所连着有七八只医药公司上市，医药股一直是市场上的香饽饽，但随着选择标的增多，也开始出现分化，只有基本面过硬的医药公司，资本市场才愿意给高估值，这就考验打新人的判断能力了。
一、招股信息
二、公司概况
腾盛博药-B(02137)是一家中国及美国双总部的生物科技公司，自身拥有高度差异化创新研发能力，并在功能性治愈的乙肝病毒、人类免疫缺陷病毒HIV以及市场关注的新冠中和抗体研发等传染病方面颇有建树。
公司核心产品BRII-179是一种HBV特异性B细胞及T细胞治疗疫苗，同时也建立了一条针对传染病及CNS疾病的由10多个创新候选产品组成的管线，涵盖临床前到临床阶段项目。
目前公司产品尚未获准进行商业销售。
财务数据显示，腾盛博药2019年、2020年营收分别为2034万元、8462.5万元；2019年、2020年亏损分别为5.21亿元、12.83亿元。公司绝大部分经营亏损是研发开支及行政开支所致。
腾盛博药采取了引进（ HBV、广谱抗生素、新冠中和抗体）+自研（HIV、CNS）的快速打法，构建完整的产品矩阵。
目前进展最快的是HBV（慢性乙型肝炎病毒），腾盛博药是亚太国家首家启动2期临床研究，研究治疗性疫苗及HBV功能性治愈siRNA联合疗法的公司。
腾盛博药另一大亮点是新冠中和抗体鸡尾酒疗法，具有更广的抗病毒谱（包括新出现的变异）以及长达6个月的保护，正在进行全球2/3期临床试验。为应对近期广州及深圳出现COVID-19病例，腾盛博药已于6月在中国启动鸡尾酒疗法2期临床研究。
上面两款进展较快的管线都是引进的，含金量没有自研的高，自研的艾滋病(HIV)新治疗选项 — 每周口服单片方案(QW STR)，多重耐药革兰氏阴性细菌感染，以及中枢神经系统疾病(CNS)的新疗法还处于临床早期。
行业方面，2019年，国内感染HBV总人数达到7260万，现有一线推荐的西药只有4个，治愈率不到10%。随着更多创新型药物（尤其是可提供功能性治愈的药物）于2024年开始进入中国市场，预期HBV药物市场将从2019年16亿美元增长至2029年89亿美元，复合年增长率为18.9%。
腾盛博药采取中美双线布局，产品精准定位不同市场，HBV（慢性乙型肝炎病毒）和抗菌药物主要面向中国市场，长效HIV、和CNS药物主要面向美国市场。
而目前全球瞩目关注的新冠疫情治疗，公司则有一个中和抗体分别在美国（三期），和中国（二期）积极推进，一旦获批可能将被紧急召用。
上市前，腾盛博药曾进行多轮融资，最后一轮是今年2月份，融资1.55亿美元，投后估值14.55亿美元（约113亿港币），现在按发售价中位数算估值是152.7亿，4个月估值上涨35%，不算离谱。
IPO前，博裕资本持股为18.53%，为第一大股东；其次是通和毓承持有17.80%的股份；ARCH持有17.80%的股份；红杉，持有9.72%的股份。
此次IPO，引入11名基石投资者认购，除了博裕资本、云锋基金、红杉资本来自现有股东外，还引来包括景顺发展市场基金、UBS, AIHC, Springhill, RBC, Sage, Valliance，Athos等在内的多家生物科技领域的国际顶级长线投资基金等一众优质资本跟投。合共认购1.52亿美元(约11.8亿港元)，按中间价计算，约占发售股份48.89%，设6个月禁售期。
三、综合点评
腾盛博药第二大机构股东通和毓承，是由通和资本和毓承资本合并而成，药明康德创始人兼董事长李革博士出任董事长。能得到药明康德这种在医药研发领域已经非常成功的公司投资，说明认可腾盛博药的研发能力，同时也可以给予优先享有候选药物开发有关的CXO服务。
公司团队背景也非常深厚，联合创始人兼首席执行官洪志博士，在创立腾盛博药之前，在葛兰素史克（GSK） 担任感染性疾病治疗领域的高级副总裁和部门负责人。
腾盛博药现任总裁兼大中华区总经理罗永庆，曾在上海吉利德任全球副总裁及中国总经理，将9款创新药产品引入中国。团队中也有多位高管曾来自吉利德。
吉利德丙肝神药曾经灭了病毒，没了销路，但乙肝患者群体庞大，进行广泛功能性治愈很可能至少需要数十年以上。
腾盛博药挑战功能性治愈乙肝，与吉利德有许多相似之处。
四、预估中签率
香港公开发售1120万股，每手500股，合计22400手，在不启动回拨的情况下，甲乙组各获配11200手。
腾盛博药目前孖展53倍，最终大概率超额认购600倍，启动最大回拨50%，甲乙组各获配56000手，据传归创通桥有44万人申购，腾盛博药按40万人申购算，预计一手中签率5%，申购100手稳中一手。
打新乙头需要申购30万股即600手，打新奈雪的资金都退回来了，很多券商也都有放高倍融资，腾盛博药按1万人申购算，预计乙头中签率2～4手。
计息6天，按20倍融资，利率3%，再加上中签手续费1.007%和交易佣金，按照乙头中签3手算，打和点11.5%。
五、本人操作计划
郭二侠计划用3成资金申购。
满仓干级别（拿命干>满仓干>梭哈>偷鸡>放弃）。
本文选编自“郭二侠鑫金融”，作者：郭二侠，智通财经编辑：秦志洲。
