光大证券:重视鸿蒙生态机会 中软国际(00354)为首选稀缺标的 目标价20.6港元

225 6月30日
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王岳川 智通财经资讯编辑

智通财经APP获悉,光大证券发布研究报告称,基于中软国际(00354)传统基石业务客户拓展情况超预期,以及鸿蒙相关业务有望带来更多业绩贡献,上调2021-23年净利预测7%/14%/22%至12.6/16.8/22亿元人民币,对应同比增速分别为32%/33%/31%。考虑到未来业绩高速成长性趋势逐步验证、同时鸿蒙生态相关新业务发展以及未来A股上市有望提振公司估值,予21年40倍PE(对应22年30倍PE),目标价上调至20.6港元,维持“买入"评级。

报告中称,鸿蒙在中国IoT市场将占据重要席位:相比安卓系统,鸿蒙特性更有利于IoT终端生态共享:1)鸿蒙生态系统基于微内核设计将系统服务模块化,进而具备更高的灵活性和安全性;2)采用分布式架构和分布式软总线技术,可实现跨终端无缝协同体验;3)配备面向多终端开发的统一旧E,支撑开发者一次开发、多端部署。

该行预计,鸿蒙在中国IoT市场有望占据重要一席:1)华为国内1+8的设备有望全面升级到HarmonyOS;2)第三方合作伙伴也在积极加入,包括智能家居、健康出行、教育、娱乐、办公等各类终端。伴随鸿蒙生态逐步推进,未来鸿蒙相关产业链机会值得重点关注。

光大证券称,中软为鸿蒙生态元老级参与者,将伴随鸿蒙持续快速成长:中软国际全程参与鸿蒙OS从0到1的构建,是开放原子开源基金会白理事单位,对鸿蒙具备“代码级'理解。公司全面构筑鸿蒙生态使能服务能力,从底层芯片适配到软硬件以及全场景解决方案,从联合客户生态产品创新落地,到自研鸿蒙开发套件上架销售。中软国际已具备由轻鸿蒙到富鸿蒙的软硬件能力,未来将持续打造鸿蒙万物互联的世界,致力于成为鸿蒙生态全栈式使能服务领跑者。

报告提到,围绕鸿蒙生态可拓展的模式不只是IoT模组,未来新增盈利模式及增量空间值得期待:基于鸿蒙生态的I、P、S三层架构,公司目前已具备三种清晰的商业模式:1)华为鸿蒙相关研发外包;2)中间件开发;3)IoT模组及开发板产品,主要面向消费物联网,为第三方厂商提供软硬模组产品,收入取决于装机量。目前公司已经为70多家设备商提供服务,接入SKU超过100个。除了以上三种模式之外,公司基于自身能力及资源积累,后续有望开拓出与厂商联合研发智能产品等新增盈利模式、带来更多业绩增量空间。

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