智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，宁德时代（300750.SZ）与特斯拉再签供货协议，合作进一步深化。上调公司2021/22/23年净利润预测至105.2/193.6/259.5亿元(上调幅度为4.6%/31.9%/27.1%)，2021年6月28日收盘价对应PE为109/59/44倍。维持“买入”评级。
光大证券指出，宁德时代作为全球动力电池龙头，储能业务拐点临近，未来增长确定性较高。2021年6月28日晚，宁德时代发布公告，与特斯拉签订供货框架协议。
光大证券主要观点如下：
宁德时代和特斯拉的合作进一步深化：公司与特斯拉在2020年2月曾签订《Production Pricing Agreement (China)》，在该协议中约定于2020年7月至2022年6月期间向特斯拉供应动力电池。此次签订的协议名为《ProductionPricing Agreement》，有几点值得关注：1)此次协议是上次协议的延续，供货时间为2022年1月至2025年12月;2)此次协议意味着双方关系进一步深化，光大证券猜测供货区域可能扩大(协议题目无“China”字样);3)此次协议还对技术研发、质量保证、产能供应、违约责任等作出相应规定，合同更细化。
宁德时代助力特斯拉降本：目前特斯拉的动力电池供应商主要是三家，其中宁德时代向国产Model 3供应方形磷酸铁锂电池，LG能源解决方案向国产Model 3和Model Y供应圆柱三元电池，松下则向美国工厂的Model 3和Model Y供应圆柱三元电池。由于磷酸铁锂电池的成本优势明显，且宁德时代的成本控制能力也强于另外两家竞争对手，公司供应的磷酸铁锂电池为特斯拉降本做出了重要贡献。光大证券预计后续Model Y可能也将推出磷酸铁锂版本，低成本的车型有望受到消费者的欢迎。
宁德时代全球市占率近1/3，有望进一步提升：2021年1-5月，国内新能源汽车销量为95万辆，光大证券预测2021年全年国内新能源汽车销量约260-270万辆;光大证券预测2021年全年海外新能源汽车销量约280-300万辆。根据SNEResearch的数据，2021年1-4月，宁德时代动力电池装机量占全球的32.5%，其中海外市占率的提升将成为宁德时代出货量增加的关键。
风险提示：疫情扩散风险;原材料涨价风险;政策变化风险;技术路线变更风险;竞争恶化风险;装机量不及预期风险。
