大摩:看好内地航运持续复苏 招商局蛇口(00144)及中远海运港口(01199)有望受益

250 6月7日
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秦志洲

智通财经APP获悉,大摩发布研究报告,重申招商局蛇口(00144)“增持”评级,并予中远海运港口(01199)“与大市同步”评级,目标价分别由12.1港元升至14.5港元、5.17港元升至6.43港元。该行考虑内地集装箱航运量利好及潜在销售均价向上趋势,上调内地相关港口股的盈测及目标价。

报告中称,内地港口股多年来的向下趋势已经开始逆转。过去六个月内,内地港口股受惠于强劲的出口表现以及估值重评,年初至今,招商局港口累涨达32%,中远海运港口累涨达17%,跑赢恒指同期表现。此外,内地港口股基本面依然稳固。本年至今内地港口集装箱吞吐量同比升18.1%,受惠于强劲出口及低基数。该行预计,下半年内地出口货值同比升幅将放缓至约10%,低于上半年预计的14%,主因内地供应链强劲,但海外生产受疫情反弹进一步影响;以及全球经济及消费持续复苏。

大摩预计,港口定价仍存在上行空间,港口费率预计受惠于集装箱航运量上行周期,及货运组合的变动。招商局港口及中远海运港口现估值相当于预测市盈率约8倍,较历史均值低出一个标准差,仍远低于2019年水平,预测股息率为3%至5%。目前公司的估值承压,因盈利已超越2019年水平,并迈向进一步增长。大摩预计,港口板块的估值重评将持续,将受惠于强劲出口数据的表现及盈利改善。

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