文 / 智通研究院
5月港股走势先抑后扬，最低恒指到了27718点，离目标位28200非常接近，之后便展开了反弹。符合笔者的在5月的策略判断：“5月重点观察28200的支撑情况，如果不出意外，在这位置附近应该会有较好的反弹机会”。恒指运行空间在28274.27-29405.12点。
之所以5月还会有一个探底，主要原因是美国对加息的预期管理，港股市场受到了惊吓，而之后的反弹刺激因素有两个：一是人民币升值力度有点猛，导致外资不断涌入市场;二是底部核心品种企稳开始反弹。
看下市场表现，强势品种主要是在疫苗、医疗类， 主要品种如复星医药(02196)、锦欣生殖(01951)，这两个品种都抓住了。还有就是股权类的山东墨龙(00568)。
恒指在5月份经受住了考验，二次探底形成双底形态相对比较牢靠，另外，低点没有破上次的点位27500点，底部在逐步抬高，显示出支撑的可靠性。
对于6月行情，市场普遍看法是看涨，笔者表示认可，基本没大的问题。
不过市场是要靠一步一步走出来的，而不是靠意淫出来的。如果是无脑的看好恐怕也容易出问题。
市场的复杂性在于很难精确的定量去分析，模糊的正确往往更加实用。
先说一下这个复杂性。首先来谈一下人民币升值问题，5月行情主要的催化就是这个因素，那么到了6月，这个因素恐怕要弱化，这一点需要有思想准备。金融时报评论员文章：未来可能推动人民币贬值的四大因素不能忽视。一是美联储退出量化宽松货币政策。二是美国经济强劲复苏带动美元走强。三是全球疫情逐渐得到控制和供给能力恢复。四是美国资产泡沫可能破裂，全球避险情绪升温。我们逐条来解读，1，美联储退出是肯定的，主要是时点的问题，最快预计在明年上半年;2，美国经济复苏不单是取决于美国本身，离不开大环境的配合;3，疫情这块是最复杂的变量，谁都很难下一个准确的定论。往往是在以为风平浪静的时候就突然来一下，印度的疫情，加上东南亚的突发以及中国又出现了反弹，都验证了疫情的反复性和复杂性，对经济的影响可谓深远。4，要说美国资产会破灭，这点就犹如说中国的房地产泡沫一样，屡次被提及，但屡次都被打脸。因为美国聚集了全球的资产，一旦破裂，估计没有谁可以独善其身。所以最靠谱的逻辑就是第一条，需要密切关注美联储的动向。本月的议息会议尤为关键，一般会做出前瞻指引。这里，补充一个逻辑，那就是单向人民币升值是有害的，对出口尤为不利，中国出口这一块涉及了方方面面的问题，就不具体展开来阐述，双向波动才是最有利的应对方式。
再看G7会议，这次是拜登首次公开出席国际会议，主要的议题大家都懂。重点看其它国家的反应如何，考虑到前期的中欧投资协定处于暂停状态，这次会议欧洲的表态尤其关键。
再看中美最新的接触，市场有人比较兴奋，认为是打开了新的希望之门。但笔者认为，愿望是美好的，现实是残酷的。双方找点台阶，在非原则性方面会有一些进展，但难改原则性立场。
尽管有不少不利因素，但也要看到根本性的东西，如十年期国债收益率从4月末的 3.16%下行 10bp 至3.06%。这个意思就是市场无风险利率处于下行的状态，对核心资产估值相对友好。底部重心依然稳固。加上百年大庆，市场氛围应该不会太差。
总体看，6月行情能否走得顺畅，关键是看扛风险的能力强不强，如果市场对外部不利因素表现淡定，那么就不乏资金的流入，恒指就能高开一眼。下限在28500点。上限在33000点一带。
6月的投资策略：寻找阿尔法个股
智通财经5月继续跑赢大盘。同期恒指最大涨幅1.73%，5月十大金股平均最大涨幅+10.73%。具体如下：5月十大金股月度最大涨幅：复星医药(02196)涨35.19%、锦欣生殖(01951)涨17.07%、信义玻璃(00868)涨13.37%、中远海运港口(01199)涨13.2%、赣锋锂业(01772)涨11.05%、新奥能源(02688)涨8.27%、嘉里建设(00683)涨4.55%、福寿园(01448)涨2.69%、绿城服务(02869)涨1.54%、金川国际(02362)涨0.34%。
虽然6月行情相对看好，但并不意味着所有品种都有机会，寻找阿尔法个股才能掌握主动，有几个维度：一，赛道类个股是首选，如医美、医疗、医药类，这是超越类的品种。二，券商板块作为重要的推动力量应该有所表现;三，疫苗的逻辑依然值得信赖。四，在通胀预期之下，顺周期大宗类结合中报应该还会有表现;五，景气度高的，如新能源汽车领域，当然最好的品种都在A股，而正宗一点的赣锋锂业(01772)上个月金股已经选了，主要看汽车玻璃;六，碳中和之下的光伏及清洁能源。
具体品种：
医美概念：四环医药(00460)
医疗类： 康基医疗(09997)、微创医疗(00853)
医药类： 石药集团(01093)
疫苗类： 国药控股(01099)
券商类： 东方证券(03958)
汽车玻璃：福耀玻璃(03606)
光伏玻璃：福莱特玻璃(06865)
贵金属： 招金矿业(01818)
清洁能源：中集安瑞科(03899)
详细清单如下：
1、四环医药(00460)
公司主要聚焦于心脑血管领域，并于2020年推出医美产品。公司以医美+医药双轮驱动，药品板块产品围绕心脑血管等五大领域进行布局，医美板块以肉毒素为原点，未来将推出玻尿酸、童颜针等医美产品，形成医美产品矩阵。公司多款重磅医美新产品将于三年内上市，形成强大产品矩阵。公司在美国南加州成立医美产品研究院，将海外拥有较高技术壁垒的医美新型技术于公司实验室进行转化，国内生产打造优质医美管线。管线内储备产品包括四环自研产品童颜水凝及所代理的Hugel玻尿酸，目前集团已经开始其他医疗美容产品的临床试验，预计在不久的将来进一步实现产品多元化。在研10余款医美产品包括：1.胶原蛋白类产品;2.可吸收聚酯类产品：一代“童颜针”填充剂、二代“少女针”填充剂;3.局部改善脂肪容积的溶脂药品。医美+医药双轮驱动，创新打造医美医药领先企业。
2、康基医疗(09997)
公司是中国最大的国产微创外壳手术器械及配套耗材平台，一次性套管穿刺器、高分子结扎夹、一次性电凝钳等细分领域均为龙头。第七次全国人口普查数据后，医疗器械作为养老概念之一的版块全面反弹。其中，康基医疗四月以来表现亮眼，从低位9.15港元反弹40.3%至28日收市价12.84港元。据公司管理层透露，疫情冲击被逐渐消化后，公司业绩有较大的提升。同时，公司领投精锋医疗，有望在手术机器人等业务方面与康基医疗产生协同效应，高瞻远瞩的布局未来。随着国家支持发展老龄产业 ，推动各领域各行业适老化转型升级，增加医疗资源，应对供不应求的医疗需求。老龄化进一步促进了手术台数的大幅增加，医疗器械板块迎来重大利好。
3、微创医疗(00853)
国泰君安研报指：微创医疗是一家极具开拓创新意识与前瞻眼光的医疗器械平台型公司，微创的核心竞争力正是高胜率孵化优质创新子公司的能力。公司凭借冠脉产品起家，长期坚持高比例研发投入，基本覆盖了高值耗材中所有重要的创新方向，在手术机器人、心脏瓣膜、主动脉及外周介入、神经介入、电生理、心律管理等多个赛道成为国产领跑者。微创5年前成立的主要子公司有望相继资产证券化，获得更大外部资本助力，更早期阶段的诸如医美、康复、眼科、运动医学、脑科学等新兴业务尚未被市场充分认知。基于器械产业碎片化特征，多赛道布局更有望成为大市值公司。
4、石药集团(01093)
在一季报中，石药集团预计，未来三年将上市新产品60余个，其中预计市场空间超过10亿元的重磅品种将不少于15个。而纳米技术平台研发的米托蒽醌脂质体等产品，都是具有全球专利及极具市场价值的重磅产品。公司表示，这些产品上市，必将强力支撑集团未来的高质量增长。近日，该公司附属公司石药集团欧意药业有限公司开发的拉考沙胺片(100mg)已获得中华人民共和国国家药品监督管理局颁发药品注册批件，并视同通过仿制药质量和疗效一致性评价。拉考沙胺选择性作用于慢失活钠通道，延长钠通道失活状态时间，能够更加有效地减少钠离子内流，降低神经元的兴奋性，适用于4岁及以上癫痫患者部分性发作的单药治疗和联合治疗。拉考沙胺作为抗癫痫药物之一，副作用小，不经过肝脏代谢，与其他抗癫痫药物不会产生有临床意义的药物相互作用，并且由于其独特的作用机制，可作为部分癫痫发作患者新的治疗选择。公告称，该产品的获批将进一步丰富该集团在神经系统疾病的产品线。
5、国药控股(01099)
我国医疗器械领域有一个巨大的市场待开发，这在业界达成了共识。那就是，随着人口老龄化程度不断加深，我国家用康复保健医疗器械，特别是智能化的家用康复保健医疗器械会迎来巨大的发展商机。2020年国药控股旗下整个医疗器械业务板块仍然保持相对高速的增长态势，达到29.02%，呈现极强的增长潜力。董事长于清明日前透露，国药集团持续扩充产能，新冠疫苗年产能将达到30亿剂。对于30亿剂这一数据，张云涛表示，这一数字其实是由国内国际两个市场需求决定的，“一方面，按照国内需要建立人群免疫屏障的要求，今年将需要二十亿剂左右的疫苗，另一方面，为了响应国家将疫苗作为‘公共产品’的号召，也会向国际上提供一些疫苗。”
6、东方证券(03958)
公司投研能力突出，并已在证券投资、固定收益、资产管理、基金管理等投资领域建立起品牌效应，具备较为显著的差异化竞争优势。拟配股募资不超过168亿元，投向投行、财富管理、自营等业务，将进一步增强公司的资本实力，提高公司的综合竞争能力。经纪业务方面发力金融产品代销，东证期货保证金规模创出新高，全年成交量共计11.56亿手，同比大增69.8%，是全国唯一一个成交量超过10亿手的期货公司。证券销售及交易业务方面，FICC全业务链布局完成。公司证券投资及交易品种包括股票、基金、债券、衍生品，近年来积极扩展FICC业务。其中，FICC业务方面，公司获得外汇结售汇业务资格，FICC全业务链布局完成，由点及面形成了做市、外汇、资本中介、黄金等业务良性协同。收购东方花旗，投行业务收入大幅增长。
7、福耀玻璃(03606)
福耀玻璃是中国汽车玻璃的龙头，目前福耀在中国汽车玻璃市场市占率已经接近70%，国内基本触及天花板，公司继续发展必须参与全球竞争，因此福耀在美国/俄罗斯大量投资设厂。福耀海外工厂尚处市场开拓期，未来盈利能力将逐步提高。福耀玻璃的低成本优势明显，盈利水平要高出国际对手一截，未来将持续抢夺国际对手的市场份额。而福耀玻璃低成本优势来自30余年的“原材料/设备自产、智能制造、精细化管理”经验，壁垒却非常高。福耀玻璃未来成长来自：汽车保有量提升1倍、汽车玻璃市占率提升1倍、单车用玻璃量提升0.5倍、汽车玻璃单价提升(价格年增速为4.5%)、汽车玻璃的相关多元化。综合来看，预计公司的潜在业绩空间在2-3倍，未来公司业绩将是中速增长。福耀玻璃作为中国制造业的代表，攫取了全球汽车玻璃约70%的利润。美国或推出新电动车补贴政策，特斯拉及产业链有望受益，乘用车零部件受益汽车玻璃升级的福耀玻璃。
8、福莱特玻璃(06865)
公司已成长为全球第二大光伏玻璃供应商，成本技术领先，产能扩张加码，龙头强者恒强。光伏玻璃日熔化量达8600吨/日。公司成本控制优异，规模效应凸显，单位制造成本逐年下行;技术先发优势显著，持续加码巩固领先地位;客户认证标准严格且周期较长，与一线组件厂商建立长期稳定的合作关系。公司先后完成可转债与定增融资，持续布局产能扩张，预计2021/2022/2023年底日熔化能力将达12200/18200/25400吨/日，龙头地位进一步强化。受益于光伏行业高景气与光伏玻璃结构性紧缺行情，公司盈利水平有望继续维持高位，助力业绩实现持续高增长，福莱特的龙头地位仍将较为稳定。
9、招金矿业(01818)
中信证券研报指：2021年公司计划投入地质探矿资金1.95亿元，增加黄金资源量44吨，铜金属量1200吨，加速推进夏甸金矿、大尹格庄金矿和早子沟金矿深部开拓工程。此外地缘政治危机及各国量化宽松将推高黄金价格。因美国4月消费者物价急升，提振了黄金作为通胀对冲工具的吸引力。另外拜登公布了6万亿美元的预算案，这将大幅提升市场的通胀预期，对金价形成有力支撑。疫情方面的因素也将令部分避险资金进入黄金市场。
10、中集安瑞科(03899)
中集安瑞科主要从事广泛用于清洁能源、化工环境及液态食品三个行业的各类型装备。公司依托能源、食品和化工产业链，积极开拓海内外市场，是业内具有领先地位的集成业务服务商和关键设备制造商。公司有望坚守主航道、发展新领域，打造行业领先的一体化综合服务能力。中集安瑞科控股有限公司5月27日宣布，旗下子公司中集安瑞科投资控股(深圳)有限公司与鞍钢股份有限公司旗下子公司鞍钢能源科技有限公司成立合资公司，启动焦炉气制液化天然气(LNG)联产氢气项目，进军清洁能源产业链上游，打造资源+储运+应用的端到端示范性产业生态。
(文/ 万永强 智通财经研究中心总监)
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