高盛:降港铁(00066)目标价至34元 评级重申“卖出”

20311 3月22日
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梁晨茜

高盛发表报告表示,港铁(00066)提早公布2017-2022年新的票价调节机制,方式大部分不变,计入等同要减票价约0.6%,以及在2017年提供整体票价额外约一成折扣。根据港铁预测,有关改变等同在2017年下半年开始,每年减少约3.68亿港元票务收入。

高盛认为,由于港铁的固定成本结构,估计大部份对收入影响等同对EBITDA有约2-3%影响,虽然票价调节机制公布短期有助移除不明朗,正好确认高盛对港铁面对通胀走低时将提供更多票务让步,即潜在票价加幅减,再加上新路线的资本支增,铁路回报将开始下降。

高盛削港铁2017-2019间的EBITDA预测2-3%,每股盈测亦削减1-3%至1.5港元、1.32港元及1.88港元,12个目标价由35港元降至34港元,评级维持“卖出”。


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