美国银行首席投资策略师迈克尔•哈特尼特(Michael Hartnett)在其最新Flow Show报告中写道，当前市场与1967-1969年时期最为相似：巨额预算赤字下不受控制的利率以及过分宽松的美联储，导致通胀飙升至多年新高。
据Zerohedge，哈特尼特指出，从历史时期来看，看涨者认为当前牛市可以指向2017/18年，即强劲的增长、区间内的收益率、犹豫不决的美联储。而看跌者则认为当前与2007-2008年相似，一系列去杠杆化的“事件”以“明斯基时刻”告终。
回到1967-1969年，哈特尼特总结了当时的市场动态：
1967年：收益率增长1001个基点，股票上涨24%，波动率下降37%，赢家是小盘股、科技股和成长型股，输家是波动性、政府债券和防御性股。
1968年：收益率增长32个基点，股票上涨11%，波动料上涨5%。赢家是银行股、价值股、小盘股、能源股，输家是政府债券、科技股和信贷。
1969年：收益率增长89个基点，股票下跌8%，波动率飙升99%。赢家是铜、医药和科技股。输家是能源、小盘股、价值型股和银行股。
总体来看，哈特尼特指出，与2021年上半年相当，1968年出现了价值牛市，但之后就是1969年的动荡熊市。接着是20世纪70年代，美国几乎屈服于恶性通货膨胀，直到美联储保罗·沃尔克祭出20%的利率，才阻止了美国的过早崩溃。
本文选编自“JT²智管有方”，作者：JT²资讯研究；智通财经编辑：魏昊铭。
